Determinantes da formação de board interlocking no mercado de capitais brasileiro

Abstract

Este artigo tem como objetivo identificar os principais determinantes para a formação de board interlocking no mercado de capitais brasileiro. Como estrutura teórica utiliza a Teoria da Agência e Governança Corporativa, Teoria da Dependência dos Recursos e Conselho de Administração e a Caracterização do Board Interlocking. A amostra compreende 58 empresas brasileiras que participam do Índice Bovespa (Ibovespa). O estudo classifica-se como empírico-analítico. Em relação aos objetivos caracteriza-se como exploratória, quanto aos procedimentos trata-se de uma pesquisa documental. Os dados sobre os Conselhos de Administração foram coletados por meio dos Formulários de Referência, disponibilizados no website da Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBOVESPA). Os resultados encontrados demonstram que a presença de board interlocking é generalizada nessas empresas e normalmente está associada a quatro fatores: (1) formação do grupo econômico; (2) controle governamental; (3) formação de fundos de pensão; e (4) presença de profissionais com reconhecida experiência de mercado. Os resultados também sugerem que os três primeiros fatores originam ligações mais duradouras e dificilmente tais conexões são rompidas. Por outro lado, as ligações realizadas por meio de profissionais com experiência de mercado tendem a ser mais instáveis por ser a presença de tais profissionais muito requisitadas no conselho de diferentes companhias.

Monitoramento ou expropriação? as relações entre controle acionário, conselho de administração e diretoria executiva nas empresas brasileiras de capital aberto

“…A pesquisa empírica anterior, entretanto, tem encontrado evidências inconsistentes, e por vezes conflitantes (Adam et al, 2020;Andrade et al, 2014;2017;Correia et al, 2014a;2014b;Ermel & Monte, 2018;Gelman et al, 2015;Pinto & Leal, 2013;Ribeiro et al, 2016;Silva et al, 2021).…”

“…No mercado de capitais brasileiro a propriedade das empresas é predominantemente concentrada, observando-se empresas controladas por famílias, governos, grupos corporativos e acordos de acionistas, além de empresas sem acionista controlador . A literatura empírica recente, embora com resultados divergentes, tem apontado que a presença e o tipo de acionista controlador são fatores que podem explicar características do conselho de administração e da diretoria executiva das empresas brasileiras, como composição, tipo de remuneração, mandato e presença de avaliação formal (Adam, Tene, Mucci, & Beck, 2020;Andrade, Bressan, & Iquiapaza, 2014;2017;Correia, Amaral, & Louvet, 2014a;2014b;Ermel & Monte, 2018;Gelman, Castro & Seidler, 2015;Pinto & Leal, 2013;Ribeiro, Colauto, & Clemente, 2016;Silva, Peixoto, & Tizziotti 2021).…”

Análise da Literatura Empírica Sobre Estrutura de Propriedade no Mercado de Capitais Brasileiro

“…Por outro lado, observa-se efeito positivo da concentração acionária sobre o turnover do CEO (Silva & Moraes, 2004;Vieira & Martins, 2018). O board interlock tem sido objeto de estudos empíricos nos últimos anos, mas sua relação com a estrutura de propriedade ainda apresenta resultados inconclusivos, seja como consequente, seja como antecedente (Dani, Beck, Santos, & Lavarda, 2013;Ribeiro, Colauto, & Clemente, 2016). Quanto ao conselho fiscal, verificou-se que sua instalação está relacionada à presença de acordo de acionistas (Bortolon, Silva, & Barros, 2019).…”

Influência da propriedade familiar na estrutura e custo de capital das empresas brasileiras

“…O crescimento das organizações e o desenvolvimento da economia mundial foram determinantes para a separação entre propriedade e controle nas empresas contemporâneas. Para maximizar suas riquezas, os investidores contratam pessoas especializadas para administrar suas organizações (Ribeiro, Colauto, & Clemente, 2016).…”