Determinantes da estrutura de capital e da distribuição de dividendos das empresas brasileiras: uma análise sob a ótica da flexibilidade financeira

Reação do mercado ao anúncio do pagamento de dividendos: o que explicam as teorias da sinalização e do fluxo de caixa livre?

“…Quanto ao conceito de comportamento racional este se relaciona aos investidores que sempre Spence (1974) para analisar problemas de informação no mercado de trabalho, é considerada como um fenômeno aplicável a qualquer mercado com problemas de assimetria de informação. Esta hipótese diz respeito ao fato de que o anúncio de dividendos sinaliza certas informações sobre os fluxos de caixa futuros, consistindo na existência de assimetria informacional, em que integrantes das empresas possuem informações privilegiadas que não estão disponíveis ao mercado (Rodrigues et al, 2019). Este modelo de sinalização (assimétrico) para o pagamento de dividendos foi desenvolvido por Bhattacharya (1979), John e Williams (1985) e Miller e Rock (1985).…”

“…PEIXOTO;ALVES, 2015;RODRIGUES et al, 2019;SIMON;PROCIANOY;DECOURT, 2019). A partir dos resultados encontrados é possível afirmar que a política de dividendos consiste num fator estratégico para as empresas que negociam suas ações no mercado de capitais brasileiro, sendo relevante averiguar qual o melhor momento para fazer oEnf.…”

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“…According to the research objectives and similar to other studies, such as Bradley et al (1984), Gama (2000), Novo (2009) and Rodrigues (2012), the multiple linear regression model was used to test the relationship between the level of debt and the determinants of SMEs capital structure. Marôco (2018) states that regression analysis defines a set of statistical techniques used to shape relationships between variables and predict the value of one or more dependent variables from a set of independent variables.…”

Relação entre a estrutura de capital e a política de dividendos nas empresas brasileiras que negociam American Depositary Receipts (ADR’s)

“…Tais variáveis são descritas a seguir: i) Endividamento: conforme literatura, empresas endividadas tendem a não distribuir seus resultados. A razão entre passivo e ativo totais das empresas foi adotada também por Rodrigues (2018) baseada em estudos anteriores. É esperada a relação negativa entre endividamento e pagamento de dividendos já que as empresas visualizariam a retenção de recursos para o pagamento de juros e amortização de dívidas.…”

“…ii) Lucratividade: apontada como um dos principais determinantes desde Lintner (1956). A razão aqui utilizada (entre lucro operacional e ativo total) é a mesma utilizada em estudos anteriores conforme apontada por Rodrigues (2018). O resultado esperado é que empresas mais rentáveis distribuem um volume maior de dividendos e, ainda de acordo com Rodrigues (2018, p. 57) "a maior distribuição de resultados contribuiria, inclusive, com a redução dos custos de agência, ao reduzir o excesso de caixa livre nas mãos dos gestores".…”