Determinan Kebijakan Hutang (Bukti Empiris Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)

Abstract

The purpose of this study is to examine the influence of asset structure, free cash flow (FCF)

Analisis Efek Anteseden Struktur Modal Pada Nilai Perusahaan

“…Salah satu sumber modal perusahaan berasal dari external financing, biasanya berasal dari pinjaman dari luar perusahaan atau disebut dengan hutang. Hutang perusahaan seringkali dibandingkan dengan ekuitas yang dikenal dengan Debt to Equity Ratio (DER) yaitu rasio untuk mengetahui struktur modal perusahaan (Linda, et al 2017). Struktur modal yang optimal dapat diartikan sebagai struktur modal yang dapat meminimalkan biaya penggunaan modal keseluruhan dan modal biaya rata-rata, sehingga dapat memaksimalkan nilai perusahaan (Linda, et al 2017).…”

“…Struktur modal juga dapat dipengaruhi oleh invesment opportunity set. Linda, et al (2017) menjelaskan bahwa invesment opportunity set berkaitan dengan tersedianya aset riil, dan memiliki peluang dan kesempatan untuk investasi di masa depan, sehingga terjadi kombinasi diantara kedua hal tersebut. Kondisi ini menghasilkan set kesempatan investasi.…”

“…Oleh karena itu, mendorong perusahaan untuk menggunakan lebih banyak hutang. Hal itu diperkuat oleh penelitian Ramli dan Papilaya (2015) serta Linda, et al (2017) yang menyatakan bahwa semakin besar IOS atau kesempatan investasi perusahaan, maka perusahaan cenderung menggunakan hutang lebih banyak dalam struktur modalnya. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis ketiga yang dapat diajukan adalah: H 3 : Invesment opportunity set berpengaruh positif terhadap struktur modal.…”

“…Sesuai dengan teori MM yang menyatakan bahwa nilai perusahaan akan meningkat seiring dengan penggunaan hutang dengan asumsi adanya pajak karena biaya bunga hutang dapat dijadikan pengurang dalam pembayaran pajak. Linda, et al (2017) juga menyatakan bahwa dengan penggunaan struktur modal yang optimal akan meningkatkan nilai perusahaan. Penelitian dari Manoppo dan Arie (2016) dan Hasania, dkk (2016) memperkuat bahwa struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.…”

“…Jika investment opportunity set mengalami peningkatan, maka perusahaan akan cenderung meningkatkan pula struktur modalnya berupa penggunaan hutang (external financing) untuk mencukupi kebutuhan peningkatan investasi tersebut. Hal ini sejalan dengan penelitian dari Ramli dan Papilaya (2015) dan Linda, et al (2017) yang menyatakan semakin tinggi IOS maka perusahaan akan menggunakan hutang lebih banyak dalam struktur modalnya. Namun, tidak konsisten dengan hasil penelitian dari Fitriyah dan Hidayat (2011) yang menyatakan bahwa investment opportunity set berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal.…”