Concentração de propriedade e desempenho: um estudo nas empresas brasileiras de capital aberto do setor de energia elétrica

Abstract

Palavras-chave: Avaliação de desempenho; Governança corporativa; Econometria.Abstract: The concentration of ownership has long been discussed in order to assess its impact on business performance. This article aims to verify whether the ownership structure, more specifically the concentration of property, has an impact on the performance of companies of the electricity sector. Although numerous works on the theme have already been produced, this article introduces a new methodological approach by means of a new combination of variables, rekindling the discussion on the concentration of property in Brazil and the identity of these shareholders -in a peculiar scenery of scandals of mismanagement, controlled results, and business corruption in Brazil -from the perspective of the relationship between private and public capital with analysis performed in the electricity sector. The study was conducted through analysis of panel data. The sample analyzed considered 22 Brazilian public companies of the electricity sector between 2010 and 2014. The results show a better performance of the private enterprises in comparison with the public ones; better performance of companies with ordinary shares in the hands of only one majority shareholder; and a positive relationship with net profit. In contrast, the variables concerning common shares in the hands of the two largest shareholders and total assets showed a negative relationship with performance.

Concentração de Propriedade, Governança Corporativa e Estrutura de Capital no Segmento de Energia Elétrica da B3

“…O primeiro estudo que abordou sobre a concentração de propriedade e a relação entre outras variáveis das empresas foi feita por Adam Smith em 1776. O estudo abordou a relação entre o custo que poderia incorrer sobre as empresas em que o administrador não é detentor do capital, ou seja, como o administrador gerencia o capital a seu dispor (Sant'ana et al, 2016).…”

“…Certas relações entre a concentração de propriedade e a gestão da empresa podem gerar problemas, considerando que um gestor tome decisões que priorizem seu bem-estar no lugar dos interesses dos investidores (Sant'ana et al, 2016). Silveira (2004) identificou que a concentração de propriedade influencia a qualidade da governança corporativa.…”

“…Certas relações entre a concentração de propriedade e a gestão da empresa podem gerar problemas, considerando que o acionista controlador pode usar de artifícios que o favoreçam, e que não necessariamente priorizem os interesses e necessidades da empresa e/ou dos acionistas minoritários (Sant'ana et al, 2016). Os acionistas controladores podem se utilizar das finanças da empresa de várias formas, como: pagamento de salários excessivos a si próprios, a autonomeação em cargos executivos privilegiados e posições no conselho para si próprios ou para familiares e/ou parentes, mesmo esses não sendo qualificados para tanto.…”

“…A concentração de propriedade das empresas é determinada pela porcentagem de propriedade do acionista majoritário. Esta estrutura exerce influência sobre as práticas de governança corporativa, de modo que, empresas com elevada concentração de propriedade tendem a buscar um sistema de governança que privilegie essa composição acionária (Sant'ana, Medeiros, Silva, Menezes & Chain, 2016). Empresas que apresentam estrutura de capital de terceiros superior ao capital próprio podem ser menos afetadas por esses aspectos (Pohlmann, Aguiar, Bertolucci & Martins, 2004).…”

Avaliação de variáveis de sustentabilidade ambiental nas empresas de abastecimento de água e saneamento listadas na BM&FBOVESPA

“…Figure 3 illustrates that the assessment in eMergy is a methodology with scope of the interference of production systems with natural ecosystems, considering the inventories of R and N resources of the biosphere, F resources of the economy with of all biosphere, according to corporate governance concepts (Sant'Ana et al, 2016).…”