Capital Structure Analysis of EBXGroup’s Companies: Combining Theory and Practice

Abstract

RESUMODe acordo com a teoria de market timing, as companhias tendem a emitir ações ou dívidas de modo a explorar janelas de oportunidade, e esse comportamento é um determinante significativo da estrutura de capital das empresas. Com base nessa assertiva e nas evidências recentes encontradas no mercado brasileiro, este trabalho tem por objetivo analisar o comportamento de market timing de seis empresas do Grupo EBX (MPX, MMX, OGX, LLX, OSX e CCX), com ações cotadas na BM&FBovespa, até meados de 2013. Para tanto, utilizou-se a metodologia de estudo de caso e, como principais fontes de evidências, indicadores relacionados à estrutura de capital e ao mercado de ações. Foi inserida, também, uma abordagem econométrica utilizando-se o estimador de efeitos fixos para dados em painéis. Os resultados encontrados apontam que as decisões financeiras tomadas pelos gestores das empresas do Grupo EBX indicam tentativas de explorar janelas de oportunidades relacionadas, sobretudo, ao mercado de ações, mensuradas tanto pelo price-to-earnings (PE) de Shiller, um índice agregado de mercado, quanto pelo índice market-to-book (M/B) de cada empresa analisada. Este trabalho contribui para a discussão sobre market timing no Brasil, ao unir teoria e prática, de maneira intuitiva e dinâmica, trazendo aspectos relativos às empresas e às condições de mercado. (MPX, MMX, OGX, LLX, OSX and CCX), up to mid-2013. For Palavras-chave:

The Impact of Stakeholders’ Management Measures on Citizens’ Participation Level in Implementing Smart Sustainable Cities

“…It is essential to understand how SMM can positively affect CPL. Regulation, Collaboration, Legitimates, and Control are pillars that prompt CPL [37]. Arnstein [38] argues that CP is a pillar that contributes to policies and governance to develop a real sustainable city.…”

“…However, some countries still do not involve their citizens in development [40,54]. Therefore, the theoretical framework of this study is based on three critical articles on SMT: Freeman and Reed [55], Mitchell, Agle and Wood [56] and Gomes and Gomes [37].…”

“…Third, shareholders' interests are diverse. Habisch Patelli, Pedrini and Schwartz [60] proposed a view of a firm as the convergence of interests and expectations that is needed to be considered and integrated into the firm's strategy Since then, there has been an increase in interest in stakeholders' management and how firms may build and organise relationships with stakeholders to satisfy their needs better Gomes and Gomes [37] proposed a model that influences the stakeholder in their decision making regulation, collaboration, legitimation, and control (see Table 1). Each domain is considered for measuring SMM.…”

“…Gomes and Gomes [37] proposed a model that influences the stakeholder in their decision making regulation, collaboration, legitimation, and control (see Table 1). Each domain is considered for measuring SMM.…”