Bearer Shares in Paper Form and Public Procurement

Abstract

Tento článek zkoumá souvislost mezi transparentností vlastnické struktury a ziskovostí akciových společností, které vítězí v soutěžích o veřejné zakázky (VZ). Cílem je statistickými metodami testovat hypotézu, že vlastnická struktura není z hlediska zadávání veřejných zakázek relevantní skutečností, tj. že o vítězství ve veřejných zakázkách rozhoduje kvalita nabídky, nikoliv vlastnické vazby.Alternativní hypotézou je, že u dodavatelů s netransparentní vlastnickou strukturou existuje zvýšené riziko střetu zájmů -to znamená situace, v níž osoba rozhodující o vítězi zakázky je zároveň vlastnicky propojena s fi rmou ucházející se o VZ. Tato hypotéza zahrnuje i možnost korupčních praktik, kdy je jinak nedohledatelný podíl ve fi rmě nabídnut osobě rozhodující o VZ v průběhu soutěžního procesu jako efektivní pobídka k manipulaci jeho výsledku. Tento článek si klade za cíl nepřímo otestovat existenci neefektivního, potažmo potenciálně korupčního, jednání při udělování zakázek netransparentním fi rmám, pomocí porovnání jejich ziskovosti oproti ostatním vítězům VZ ze stejných odvětví.Náš výzkum vlivu vlastnické struktury na ziskovost vítězů VZ se zaměřuje na konkrétní, jasně defi novaný typ netransparentního vlastnictví, a to akciové společ-nosti vlastněné prostřednictvím listinných akcií na majitele (LA). Jedná se o právní formu vlastnictví, u které oproti jiným formám vlastnictví v principu nelze dohledat konečného vlastníka.1 Forma listinných akcií nemá žádná další specifi ka, a anonymita vlastnictví je jediným charakteristickým znakem vzorku, který budeme porovnávat oproti ostatním obchodním společnostem. Analogicky by bylo možno postupovat i pro jiné netransparentní struktury, jako zahraniční holdingy, případně složitěji provázané řetězce fi rem. Jedná se o analogické, ale metodologicky hůře uchopitelné subjekty, kterým se tento článek nevěnuje, avšak jsou zajímavou oblastí pro budoucí výzkum.; V následujících částech tohoto článku je nejprve rozebrána relevantní česká i mezinárodní ekonomická literatura věnovaná výzkumu vlastnické struktury i veřej-