Banking Relationships and REIT Capital Structure

Abstract

This article examines the evolution of real estate investment trust (REIT) capital structure in the new REIT era with a focus on the effects of banking relationships on REIT capital structure. Using a unique sample of REITs from 1992 to 2003, we find that, after controlling for firm characteristics, REITs with banking relationships are more likely to obtain long-term debt ratings and subsequently issue public debt. Moreover, REITs with banking relationships tend to use less secured debt and have lower leverage. These findings support the notion that banking relationships facilitate REITs' access to the public debt markets and help explain why REITs shift from traditional mortgage financing to bank debt and public capital market financing. The results also support the proposition that firm leverage should be positively related to the amount of a firm's secured debt. Copyright (c) 2010 American Real Estate and Urban Economics Association.

Há benefícios na Diversificação das Fontes de Endividamento no Setor Imobiliário no Brasil?

“…A preocupação em diversificar as fontes de endividamento poder ser justificada, conforme os resultados de Tarantin Junior e Valle (2015), que mostraram que as fontes de financiamento apresentam impactos na formação da estrutura de capital das empresas brasileiras, ao exercer influência tanto na alavancagem quanto na maturidade da dívida. Além disso, as dívidas de instituições financeiras apresentaram menor maturidade em relação às dividas capitadas via mercado de capitais, o que demonstra a importância do mercado de capital para financiar projetos de investimento de longo prazo.…”

“…O endividamento, assim, seria decorrente entre as condições da informação assimétrica com o mercado e as alternativas de projetos com VPL positivos. Para Campos e Nakamura (2015), os administradores deveriam se preocupar com os custos das fontes de recursos, ao invés de atingir uma estrutura ótima de capital.…”

“…Os indicadores possuem uma certa semelhança, o que fica claro que ROI, por considerar, de fato, o capital oneroso aplicado na companhia, influencia de forma inversa o grau de diversificação do endividamento. Tais evidências podem ser complementadas pelos resultados de Gerlach, Obaydin e Zurbruegg (2015), que encontraram uma relação significativa e não linear entre o grau de endividamento e os retornos, de modo que os investidores devem preocupar-se com a influência que a alavancagem tem sobre a fixação dos preços das ações.…”

“…Tarantin Junior e Valle (2015) já sinalizavam que a maior oferta de recursos pode exercer diferentes impactos na estrutura de capital das empresas brasileiras, tendo em vista, a uma maior quantidade de instrumentos financeiros de dívida e possibilidade.…”

Motivating Capital Investment by Using the Audit Process to Increase Financial Transparency

“…Because of their multifaceted nature, REITs routinely face persistent and difficult challenges of minimizing information asymmetries between themselves and investors. Financial market volatility after the crisis exacerbated these difficulties (Hardin & Wu, 2010). Because of their frequent need for capital investment, after the crisis it was especially critical for REITs to find ways to meet and overcome these challenges.…”