Ausschlusskriterien in Der Nachhaltigen Geldanlage -- Eine konomische Analyse (Exlusionary Criteria in Socially Responsible Investments. An Economic Analysis)

Schaefer, Henry

doi:10.2139/ssrn.2485108

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“…Instead of sanctioning companies for their misconduct, positive approaches reward particularly exemplary companies. Mirroring exclusion strategies, the goal is to increase share prices and reduce financing costs to obtain cheaper capital for growth investments or acquisitions of less exemplary companies (Schäfer, 2014). In addition, it provides an incentive for innovation (Broadhurst et al (2003).…”

Section: Strategies To Generate Investor Impactmentioning

confidence: 99%

Impact case or impact washing? An analysis of investors’ strategies to influence corporate behavior

Diener

2022

SAMPJ

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Purpose This paper aims to substantiate the premise that the very task of socially responsible investment (SRI) today is to achieve impact. Based on extensive empirical studies on how different strategies deliver on this impact premise, it recommends changing the current strategy mix from a focus on exclusion to shareholder engagement. Design/methodology/approach Based on an extensive review of the SRI literature, various SRI strategies are theoretically evaluated. Subsequently, an example of a bank that applies a sophisticated engagement strategy is presented. Findings It is shown that there are indeed severe differences in the effects of exclusion, positive approaches and shareholder engagement. Impact-oriented investment products should use engagement strategies. Practical implications By providing an empirically based rationale for shareholder engagement, this article gives those who practice it a moral and economic justification. Instead of having to defend why there are seemingly unethical companies in their portfolio, they can go on the offense and counter that the “pure” role models are actually “impact washers”. Social implications By emphasizing the primacy of the impact of investment products, the transmission mechanism of the capital market to create positive change for the environment and society is strengthened. This should lead to improvements in both areas. Originality/value While there are some other studies that examine investor impact in some way, they often do so in a context that is unrelated of sustainable investments. This study structures the empirical evidence on the effectiveness of exclusion, positive approaches and shareholder engagement and provides a recommended course of action for investors and policymakers.

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Section: Strategies To Generate Investor Impactmentioning

confidence: 99%

Impact case or impact washing? An analysis of investors’ strategies to influence corporate behavior

Diener

2022

SAMPJ

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'BiC in Sustainability?' Die Transparenz von Best in Class - Nachhaltigkeitsfonds in Deutschland ('BiC in Sustainability?' -- Transparency of Best in Class -- Sustainability Funds in Germany)

2015

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Der vorliegende Beitrag analysiert in Deutschland vertriebene Publikumsinvestmentfonds, die den Anspruch als Nachhaltigkeitsfonds erheben und nach dem Best in Class-Ansatz (BiC-Ansatz) in Kombination mit einem Negative-Screening (verstanden als Ausschlusskriterien) konstruiert sind. Ziel ist es zu erheben, auf welche Weise die den Fonds vom Anbieter zugrunde gelegten BiC-und Screening-Methoden Anlegern transparent gemacht werden und worin zwischen den Fonds diesbezüglich Unterschiede bestehen. Es geht um eine Informationsasymmetrie zwischen Anlegern und Anbieter, deren Ausmaß und Struktur sowie um die daraus abzuleitenden Handlungsempfehlungen u.a. für den Anlegerschutz und das Marketing von Nachhaltigkeitsfonds. Bei der Untersuchung konnten insgesamt sechs verschiedene Umsetzungspraktiken des BiC-Ansatzes und der Ausschlusskriterien kategorisiert werden. Überwiegend investierten die untersuchten Fonds zum Erhebungszeitpunkt in Unternehmenswertpapiere. Anbieterseitig werden die Umsetzungen der jeweiligen BiC-Methoden und der Ausschlusskriterien mit deren Umsatztoleranzen überwiegend transparent dargestellt. Informationsdefizite zeigen sich bei der genauen Auflistung der Nachhaltigkeitskriterien im Rahmen des BiC-Ansatzes sowie der Tiefe angewandter Ausschlusskriterien in der Wertschöpfungskette bei den Unternehmen der Anlagetitel. Auffallend ist der hohe Anteil an Fonds, die das Nachhaltigkeitsuniversum als Vorleistung von einer einzelnen Nachhaltigkeitsrating-Agentur beziehen. Es wird aufgezeigt, weshalb und wie sich das Transparenzproblem durch die Rating-Agentur als zusätzlichen Akteur in der Wertschöpfungskette bei solchen Nachhaltigkeitsfonds erhöht. Die gesetzlich vorgeschriebenen Wertpapierprospekte reichen in solchen mehrstufigen Wertschöpfungsund Prinzipal-Agent-Beziehungen als alleinige Informationsquellen zur Beurteilung der Nachhaltigkeit nicht mehr aus. Anleger sind daher auf nicht aufsichtsrechtlich vorgeschriebene, zusätzliche Informationsquellen angewiesen. Insgesamt bedingt die Vielzahl an unterschiedlichen Informationsquellen, ihre mangelnde Vergleichbarkeit und unterschiedliche Tiefe und Breite für Anleger eigene kostenerzeugende Rechercheleistungen. Je nach finanzieller Bildung, verfügbarer Zeit und Recherchekapazität kann es für Anleger im Einzelfall durchaus sehr aufwändig sein herauszufinden, welche ökologischen, sozialen und Governance-Kriterien zur Titelauswahl im Nachhaltigkeitsfonds geführt haben und ob diese "BiC in Sustainability?" -Die Transparenz von Best in Class-Nachhaltigkeitsfonds in Deutschland III mit den eigenen Nachhaltigkeitsvorstellungen übereinstimmen. Das Marketing für solche Nachhaltigkeitsfonds i.S. von "Vertrauensgütern" muss dann mehr sein als plakative Werbung. Es erfordert begleitend eine glaubwürdige Reputation der Kapitalverwaltungsgesellschaft als erfahrener, verlässlicher Anbieter mit einer hohen eigenen Unternehmensnachhaltigkeit. Inwieweit Gütezeichen wie Labels hierbei weiterhelfen, kommt sehr auf deren konkrete Zielsetzung und Ausgestaltung an.

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Ausschlusskriterien in Der Nachhaltigen Geldanlage -- Eine konomische Analyse (Exlusionary Criteria in Socially Responsible Investments. An Economic Analysis)

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Impact case or impact washing? An analysis of investors’ strategies to influence corporate behavior

Impact case or impact washing? An analysis of investors’ strategies to influence corporate behavior

'BiC in Sustainability?' Die Transparenz von Best in Class - Nachhaltigkeitsfonds in Deutschland ('BiC in Sustainability?' -- Transparency of Best in Class -- Sustainability Funds in Germany)

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