Analysis of cash dividend policy in Indonesia stock exchange

Abstract

Dividend policy has been puzzling for researchers for decades. The level of dividend varies not only across industries, but also across countries. This research analyzes the dividend policy of Indonesian public companies, in particular it examines the partial effect of cash ratio, debt ratio, company size, profitability, and asset growth on cash dividend policy in Indonesia Stock Exchange from 2008 to 2015. A total of 102 companies was used as a sample. The samples are divided into four groups: (1) a group of companies paying changeable dividends (Change group), (2) a group of companies paying continuous dividends, but then stop paying dividend (Omission group), (3) a group of companies that initially do not pay the dividends, but then continuously paying dividend (Initiation group); and (4) a group of companies paying constant dividends (Constant group). Results of hypotheses testing using multiple regression analysis show that profitability and asset growth affect dividend policy in all company groups. Company size affects dividend policy in the Change, Initiation, and Constant groups. Debt ratio influences dividend policy only in the Change group.

Apakah Manajer Memperhatikan Pasar? Perubahan Dividen Dan Informasi Harga Saham Di Indonesia

“…Ada dua jenis dividen yang umumnya diterapkan perusahaan yaitu dividen saham (stock dividend) dan dividen tunai (cash dividend) (Hu et al, 2021), (Utami & Gumanti, 2019). Jika pasar untuk informasi dividen positif atau negatif maka emiten atau investor mungkin mendapat keuntungan khusus (Yusra et al, 2019).…”

Dividend Payout Ratio Pada Sektor Trade & Services di Indonesia Stock Exchange (BEI)

“…Variabel rasio pembayaran dividen adalah persentase dividen per lembar saham dibagi dengan laba bersih per saham. Secara umum, pembagian dividen pada tahun tertentu berdasarkan pada pembagian dividen tahun lalu (Utami & Tatang Ary Gumanti, 2019).…”

“…Menurut (Brigham dan Houston, 2009) rasio lancar mencerminkan penggunaan aset-aset lancar untuk memenuhi kewajiban/hutang lancar. Perusahaan dengan rasio lancar yang kecil berkecenderungan untuk membayar dividen dalam rasio kecil juga, karena kas perusahaan tersebut disimpan untuk memenuhi kebutuhan dana yang mendesak, seperti membayar hutang perusahaan ketika jatuh tempo (Utami & Tatang Ary Gumanti, 2019). Semakin perusahaan dapat memenuhi hutang jangka pendeknya maka perusahaan tersebut semakin efektif dalam menggunakan aset lancarnya serta semakin besar juga kemampuan untuk membayar dividen (Rahayu & Hari, 2016).…”

“…Sehingga dapat dikatakan perusahaan dengan tingkat pertumbuhan rendah biasanya mempunyai tingkat laba ditahan yang lebih tinggi daripada pembayaran dividen (Utami & Tatang Ary Gumanti, 2019). Penelitian (Miller dan Modigliant, 1961) menunjukkan secara teoritis bahwa tingkat dividen ditentukan oleh tingkat pertumbuhan aset.…”

“…Pembayaran dividen yang meningkat dibandingkan dengan pembayaran tahun sebelumnya adalah indikator bahwa perusahaan memiliki nilai yang menunjang di masa depan. Sebaliknya, pengurangan dividen adalah indikator yang buruk, karena ini menunjukkan kurangnya likuiditas perusahaan untuk mempertahankan tingkat pembayaran dividen di masa depan (Utami & Tatang Ary Gumanti, 2019 Amidu, 2006). Begitu juga perusahaan dengan pertumbuhan aset tinggi cenderung mempertahankan labanya untuk mendanai investasi sehingga dividen yang dibayarkan akan lebih rendah (Manneh & Naser, 2015).…”