Abszolút hozamú befektetési alapok teljesítményének értékelése – a teljesítménymanipulálás kimutatása

Abstract

Rácz dáVid andoR abszolút hozamú befektetési alapok teljesítményének értékelésea teljesítménymanipulálás kimutatása Számos mutatószámmal és megközelítéssel lehet értékelni az aktívan menedzselt befektetési alapokat. A teljesítményértékelésben fontos probléma a manipulálhatóság, amely nemcsak az abszolút hozamú, hanem minden befektetési és fedezeti alapot érintő jelenség. Ebben a cikkben elsőként prezentáljuk a manipulációbiztos mutatószámok alkalmazását magyar befektetési alapok teljesítményértékelésére, valamint a hozammanipuláció nyomainak kimutatására. Megmutatjuk továbbá, hogy az elemzett magyar adatokon nem egyértelmű a kételkedési hányadosnak a szakirodalomban megfigyelt, az alternatív hozammanipulációt kimutató módszerekkel való szoros átfedése (Brown és szerzőtársai [2010] alapján 80 százalékos egyezés). Eredményeink alapján a torzítási ráta a potenciális hozammanipuláció kimutatására jobb előszűrő eszköznek bizonyult, mint a kételkedési hányados.* Journal of Economic Literature (JEL) kód: C10, G11, G24C10, G11, G24.* Köszönöm Csóka Péternek és Pintér Miklósnak, hogy értékes észrevételeikkel és javaslataikkal segítették a munkámat.Rácz Dávid Andor a Budapesti corvinus egyetem gazdálkodástani doktori iskolájának doktorjelöltje