A Welfare Analysis of Macroprudential Policy Rules in the Euro Area

Abstract

A l’aide d’un modèle MEGIS estimé pour la zone euro tenant compte des différences économiques entre le coeur et la périphérie de la zone Euro, nous constatons que les mesures macroprudentielles conduites à l’échelle national mènent à des gains de bien-être importants par rapport à une règle de politique uniforme qui réagit aux développements financiers à l’échelle fédérale. Cependant, ces mesures macroprudentielles ne sont pas bénéfiques pour tous les participants : les gains de bien-être sont principalement obtenus pour les pays périphériques alors que les pays du cœur peuvent être perdants suite à la mise en place cette nouvelle politique de stabilité financière.