A Critique of Factor Analysis of Interest Rates

A noisy principal component analysis for forward rate curves

“…Lastly, the results of this paper yield a sound explanation for the remarkable difference between the estimated number of factors in yield and forward rate curves reported in the literature (see e.g. Akahori et al (2006), Akahori and Liu (2011), Lekkos (2000) and Liu (2010)).…”

Modelling multiple term structures of defaultable bonds with common and idiosyncratic state variables

“…In particular, following work by Litterman and Scheinkman (1991), Lekkos (2000) and Lardic, Priaulet and Priaulet (2001) we examine three variables -the slope, level and curvature of the term structure. 14 The term structure of government bonds is the benchmark against which all corporate debt is priced; as such it does not contain information directly relevant for pricing corporate credit risk.…”

A Model of Calculation Risk Changing of the Interest Rate "Yield to Maturity Date" for Foreign Currency Bonds of the Republic of Kazakhstan

“…Эта прибыль в $16.64 будет достигнута через 2 года, если 1-годичная ГЦБ будет продана после накопленной цены: $100(1+0.06)=$106. Во 2-ом году при процентной ставке, равной 10 В мировой практике принята следующая класси фикация по степени срочности актива: «короткие» (до 30 дней), краткосрочные (от 1 месяца до 1 года); среднесрочные (от 1 года до 3 лет); долгосрочные (от 3-х лет и выше). В соответствии с этой классификацией приводимые в нашей статье интервалы временной структуры доходности типа «доходность к дате погашения» не соответствуют классификации активов по срочности.…”

“…Общим местом в этих работах является применение ПМ ГК [1,3]). Разнятся содержательные смыслы показателей (их значения располагаются по столбцам таблицы "объект-свойство" X 0 131,6) Такое применение ПМ ГК не зависит от форм кривых доходности [5][6][7][8][9][10][12][13][16][17][18], могущих образовывать разные формы. Временной ряд из случайных значений…”

“…В инвестиционной политике европейских банков [8] возросли их интересы к валютным (в $) ГЦБ: число участников на их торгах возросли в разы. В активной политике банков их менеджеры применяют методы, основанные на манипулировании кривой доходности и на операции «swap» с ценными бумагами [10]. Банки особенно агрессивно настроены, когда возвраты по кредитам малы, но продажи ценных бумаг, рыночные цены которых возросли, увеличивают чистый доход и прибыль акционеров.…”