7. En quoi la politique monétaire affecte-t-elle le coût de la dette publique ? Le cas des taux d’intérêt négatifs

Abstract

Depuis 2008, on observe une augmentation des dettes publiques et la mise en place de politiques monétaires accommodantes se caractérisant par une injection massive de liquidités par les banques centrales et des taux d’intérêt proches de zéro à tel point que certains d’entre eux sont devenus négatifs. Cet article se propose d’étudier le lien entre taux d’intérêt (négatif) et dette publique. Il présente d’abord les différents cas dans lesquels des taux d’intérêt peuvent devenir négatifs. Ensuite, il explique les raisons qui font que les titres publics, même faiblement rémunérés, sont toujours souscrits, notamment par les banques en Europe qui voient en eux une source de liquidité potentielle dans un contexte de durcissement de la règlementation et de mise en place de l’union bancaire. Enfin, il montre que la baisse des charges de la dette qui en découle ne pourra se prolonger dans le temps.