5 -La source de financement des investissements de la PME: Une étude empirique sur données sénégalaises

Abstract

La théorie financière moderne de l'entreprise suggère l'existence d'une hiérarchie de financement de l'investissement à cause de coûts de faillite, de coûts d'agence, ou de relations entre l'entreprise et ses créanciers. Dans cette étude, nous tentons de vérifier l'existence d'une hiérarchie de financement au niveau des investissements des petites et moyennes entreprises sénégalaises au moyen de données agrégées et individuelles sur la période 1992-1999. Les résultats de l'analyse descriptive de l'échantillon montrent que l'autofinancement n'est pas utilisé en préférence. Le recours à l'endettement est aussi important que celui de l'autofinancement dans le financement des investissements de la PME sénégalaise. Le recours à une augmentation de capital est quasi-nul. On peut noter, par ailleurs que, plus la PME est de grande taille, plus la moyenne des financements par endettement est élevée. Nous présentons également les caractéristiques des sources de financement des entreprises étudiées, qui confirment l'existence d'une structure de financement particulière des Petites et Moyennes Entreprises.