Determinantes da estrutura de capital das companhias abertas no Brasil, México e Chile no período 2001-2006

Abstract

Determinantes da estrutura de capital das companhias abertas no Brasil, México e Chile no período 2001-2006Determinants of the capital structure of publicly-traded companies in Brazil, Mexico RESUMOO presente estudo investiga os determinantes da estrutura de capital, utilizando a técnica de painel de dados estático, para uma amostra de 297 empresas, de diversos setores, pertencentes ao Brasil, México e Chile, no período entre 2001 e 2006, a fi m de determinar a importância relativa dos fatores específi cos da empresa. A partir de seis indicadores de nível de endividamento (contábil total e de curto e longo prazo, total a valor de mercado e fi nanceiros onerosos de curto e longo prazo), foi evidenciado que os fatores específi cos da fi rma: liquidez corrente, rentabilidade, market to book value e tamanho apresentaram os resultados mais signifi cantes para a estrutura de capital das empresas dos três países. Dentre as quatro correntes teóricas analisadas (Trade off , Assimetria de informações, Pecking order e Agência), a teoria do Pecking order parece ser aquela que melhor explica os resultados obtidos para o Brasil e México. Para o Chile, além do Pecking order, a teoria do Trade off exerce forte infl uência sobre a estrutura de capital.Palavras-chave: Estrutura de capital. Dados em painel. América Latina. Brazil, Mexico and Chile, between 2001 and2006, in ABSTRACT Th e present study investigates the determinants of the capital structure, using the technique of static panel data, for a sample of 297 companies from several sectors in order to determine the relative importance of the specifi c factors of the fi rm. Starting from six indicators of leverage ratio (total book-debt ratio, short-term and long-term book-debt ratio, total market-debt ratio and short-term and long-term fi nancial-debt ratio), it was evidenced that the

Capital structure determinants of hospitality sector SMEs

“…Although the observed relation with TD is not statistically significant, only for LTD did we obtained the expected sign, being that result in line with Bastos andNakamura (2009), Brito et al (2007), Michaelas et al (1999) and Vieira and Novo (2010). In the context of Portuguese hotels, Serrasqueiro and Nunes (2014) also found a positive relationship between assets tangibility and indebtedness.…”

“…H5: Total liquidity is negatively related to short-term debt, ceteris paribus. Bastos and Nakamura (2009) confirmed the Pecking Order theory that predicts a negative relationship between liquidity and indebtedness. Payments are often financed by trade credit, which leads to increased current liabilities.…”

“…SMEs are subject to considerable levels of risk due their dimension and hotel firms in particular are exposed to business risk due to their seasonal activities, economic environment and management skills (Elgonemy, 2002). According to the Trade-off theory, debt is negatively related to risk (Bastos and Nakamura, 2009). To Harris and Raviv (1991), agency costs and bankruptcy costs suggest that risk also influences the capital structure of firms.…”

Capital Structure Determinant’s of North American Banks and the Compensation Executive Program-An Empiric Study on the Actual Systemic Crisis

“…The author states that reducing the payment of dividends is a defensive measure in a period of financial troubles. Therefore, paying dividends is not attractive and neither recommended for low profitable and vey leveraged companies (Bastos & Nakamura, 2009;Futema, Basso & Kayo, 2009;Frank & Goyal, 2008). Also, according to the pecking order theory, companies prefer internal instead of external financing.…”

Empresas brasileiras: capital de giro, desempenho, gestão e valorização.

“…A escolha pelo Brasil se deu pois é um país com uma economia emergente, que já passou por diversas mudanças macroeconômicas, políticas e sociais em um curto período de tempo, além de se destacar como uma importante e sólida economia latino-americana (TERRA, 2007;BASTOS, NAKAMURA, 2009). …”