Consumption habits and interest rate rigidity

Abstract

In this paper we provide a micro model of loans which the lender is a monopolistic bank and the borrower is a competitive consumer with consumption habits who may default on part of his debt. In this setting, we prove that the loan demand curve is kinked and therefore it is possible to find interest rate rigidity in equilibrium as well as asymmetric response of loans to interest rate variations. Finally, we show through an example that the credit supply, as a function of the marginal cost of the bank, exhibits a discontinuity on that marginal cost. As a consequence, lowering the basic interest rate of the economy may produce a sudden increase in credit demand/supply and in the default on debts. JEL classification codes: E43, D01Keywords: interest rate rigidity, kinked loan demand, consumption habits Resumo Neste artigo proporcionamos um modelo microeconômico de empréstimos, em que o cedente do empréstimo é um banco monopolista e o tomador do empréstimo é um consumidor competitivo com hábitos no consumo que pode não honrar os seus compromissos de crédito em parte ou totalmente. Neste cenário, provamos que a curva de demanda por empréstimos é quebrada e, portanto, é possível encontrar rigidez da taxa de juros em equilíbrio, assim como resposta assimétrica da demanda por empréstimos a variações da taxa de juros. Finalmente, mostramos através de um exemplo que a oferta de crédito, como função do custo marginal do banco, exibe uma descontinuidade nesse custo marginal. Como consequência, diminuições na taxa básica da economia podem produzir um súbito aumento na demanda/ oferta de crédito e na inadimplência. Palavras-Chaverigidez da taxa de juros, demanda quebrada por empréstimos, hábitos no consumo * Graduate School in Economics -Catholic University of Brasília -Corresponding Author: Catholic University of Brasília, SGAN 916 -MóduloB, WS Norte -Asa Norte -Brasília DF. BRAZIL -CEP: 70790-160 -E-mail: wilfredo@pos.ucb.br -Wilfredo Maldonado would like to thank the financial support provided by CNPq (Brazil) through grants