Um Outro Olhar Sobre a Eficiência Dos Mercados: O Caso Das Bolsas De Apostas De Tênis

Abstract

Another look at the efficiency of markets: the case of the tennis betting exchanges Otra mirada sobre la eficiencia de los mercados: el caso de las bolsas de apuestas de tenis RESUMONeste artigo investiga-se a eficiência do principal mercado de apostas de tênis em nível mundial com recurso a uma base de dados original proveniente da bolsa de apostas Betfair. Em geral, os resultados mostram que os preços constituíram uma boa previsão do resultado final das partidas. Apesar disso, existem evidências de que os apostadores sub-reagem à informação (o que é consistente com os enviesamentos de conservadorismo e de ancoragem) e de que atribuem uma probabilidade demasiada elevada de ganho aos jogadores que estejam dominando a partida (consistente com o enviesamento de representatividade). Foram encontradas várias estratégias de aposta lucrativas, o que coloca em questão a eficiência do mercado de apostas analisado. milhares -ainda não se chegou a um consenso acerca da maté-ria (e.g., Fama, 1998;Shiller, 2003). PALAVRAS-CHAVE PALABRAS-CLAVE | Mercados de apuestas, eficiencia de mercado, previsión de resultados deportivos, finanzas comportamentales, apuestas de tenis. RAE-Revista de Administração de Empresas | FGV-EAESPÉ nesse contexto que, ao longo das últimas duas déca-das, têm surgido os testes à eficiência dos mercados de apostas esportivas. Esses mercados podem ser considerados, por várias razões, um campo privilegiado de testes à eficiência. Em primeiro lugar, porque partilham um conjunto importante de caracterís-ticas com os mercados financeiros tradicionais. Os resultados futuros são marcados pela incerteza, e em ambos os mercados participa um elevado número de agentes com diversos níveis de conhecimento, com incentivos financeiros altos e com acesso a informação abundante. Além disso, o comportamento dos agentes que intervêm num e noutro mercado apresenta semelhanças importantes (Kumar, 2009;Statman, 2002). Em segundo lugar, os mercados de apostas esportivas apresentam algumas características que os tornam os candidatos ideais para os testes à eficiência. Entre essas características, contam-se o fato de os possíveis resultados terminais serem conhecidos à partida e a facilidade de identificação, por parte de todos os intervenientes, das notícias relevantes e do momento da sua ocorrência.Essas características permitem mitigar algumas das limitações normalmente apontadas aos testes de eficiência aplicados aos mercados financeiros como o problema das hipóteses conjuntas (Fama, 1970(Fama, , 1991. Por último, os mercados de apostas espor- A investigação da reação a eventos como os breaks e sets deve-se ao fato de, no tênis, estes constituírem os momentos mais relevantes para a definição do desfecho da partida (tal como o gol no futebol). É em face da ocorrência da informação mais relevante que se espera que as evidências acerca da eficiência dos preços sejam mais claras.O artigo insere-se no conjunto limitado de estudos que se debruçam sobre a eficiência dos mercados de apostas em reação a fatos relevantes que vão sen...