A utilização de derivativos agrega valor à firma? Um estudo do caso brasileiro

Júnior, José Luiz Rossi

doi:10.1590/s0034-75902008000400009

Cited by 7 publications

(14 citation statements)

References 17 publications

Supporting

Mentioning

Contrasting

Unclassified

Order By: Relevance

“…Conforme o mesmo critério usado por Rossi (2008), os dados sobre a utilização de derivativos de moeda foram coletados diretamente do balanço anual das empresas, localizados nas notas explicativas, sob o item instrumentos financeiros. Uma empresa foi considerada como usuária de derivativos, caso ela informe explicitamente o derivativo ou a política de proteção adotada.…”

Section: Dadosunclassified

“…This paper examines the impact of using foreign currency derivatives on the market value of firms in a sample of the 48 most liquid non-financial companies listed at the "Bolsa de Valores de São Paulo" (São Paulo Stock Exchange) from 1999 to 2007. Based on the work of Allayanis and Weston (2001) and Rossi (2008), three measures of the Tobins' Q ratio were used as an approximation of a firm's value. The model is regressed using three methodologies: pooled OLS, fixed effect model and random walk model.…”

Section: Introductionmentioning

confidence: 99%

“…Contudo pouco foi publicado a respeito do uso de derivativos cambiais sobre o valor de mercado da firma, nos países emergentes. Em artigo recente, Rossi (2008) avaliou o impacto da utilização de derivativos no valor da firma com uma amostra de 175 empresas brasileiras nãofinanceiras, cotadas na Bovespa e encontrou resultados positivos e significativos em seu estudo. À luz dessas pesquisas, o objetivo deste trabalho é examinar se o uso de derivativos de moedas tem influência no preço das ações das empresas não-financeiras mais líquidas, cotadas na Bovespa, baseando-se em Allayannis e Weston (2001).…”

unclassified

“…O trabalho contribui no complemento de um estudo semelhante, publicado por Rossi (2008), ao focar nas questões da causalidade reversa e da causalidade direta da utilização de derivativos da taxa de câmbio no valor de mercado da firma. Para uma amostra de 48 empresas não-financeiras, listadas na Bolsa de Valores de São Paulo, abrangendo o período de julho 1999 a dezembro de 2007, no primeiro momento é examinado quanto as firmas usuárias de derivativos da taxa cambial têm maior valor do que as não usuárias.…”

unclassified

See 3 more Smart Citations

O uso de derivativos da taxa de câmbio e o valor de mercado das empresas brasileiras listadas na Bovespa

Serafini

Sheng

2011

Rev. adm. contemp.

View full text Add to dashboard Cite

ResumoEste trabalho examina o impacto da utilização de derivativos de moedas no valor de mercado da firma, a partir de amostra das 48 empresas não-financeiras mais líquidas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo, abrangendo o período de 1999 a 2007. Com base no trabalho de Allayannis e Weston (2001) e Rossi (2008), foram utilizadas três medidas do índice Q de Tobin como aproximação do valor da firma. Na regressão do modelo, utilizaram-se três métodos: pooled OLS, modelo de efeito fixo e modelo de efeito aleatório. Em seguida, é testada a causalidade reversa e a causalidade direta entre o uso de derivativos cambiais e o valor de mercado da firma. Os resultados empíricos encontrados demonstram que não há evidência de que o uso de derivativos de moedas está associado ao valor de mercado da firma. Nas regressões em pooled OLS, a hipótese de que o uso de derivativos cambiais aumenta o valor de mercado da firma foi aceita, porém estatisticamente não-significante. Já nas regressões de efeito fixo e efeito aleatório, a mesma hipótese não foi aceita e os resultados são estatisticamente significantes. Por fim, encontraram-se evidências de que tanto as empresas que iniciam o uso de derivativos de moeda quanto aquelas que deixaram de usar esses instrumentos, experimentam aumento de valor ao longo do tempo.Palavras-chave: mercado de ações; derivativos, taxa de câmbio; valor da firma; risco cambial; gestão de risco. AbstractThis paper examines the impact of using foreign currency derivatives on the market value of firms in a sample of the 48 most liquid non-financial companies listed at the "Bolsa de Valores de São Paulo" (São Paulo Stock Exchange) from 1999 to 2007. Based on the work of Allayanis and Weston (2001) and Rossi (2008), three measures of the Tobins' Q ratio were used as an approximation of a firm's value. The model is regressed using three methodologies: pooled OLS, fixed effect model and random walk model. Furthermore, the reverse causality and the direct causality between the use of foreign currency derivatives and the market value of firms are tested. The empirical results suggest that there is no clear evidence that the use of foreign currency derivatives is associated with a firm's market value. Concerning the pooled OLS regressions, the hypothesis that the use of foreign currency derivatives increases the market value of firms was accepted, but was statistically not significant. However, in the fixed effects and random walk regressions, we found negative but statistically significant results. Finally, evidence was found that the companies that start using foreign currency derivatives as well as those that stop using it, experience a higher market value.

show abstract

Section: Dadosunclassified

Section: Introductionmentioning

confidence: 99%

unclassified

See 2 more Smart Citations

O uso de derivativos da taxa de câmbio e o valor de mercado das empresas brasileiras listadas na Bovespa

Serafini

Sheng

2011

Rev. adm. contemp.

View full text Add to dashboard Cite

show abstract

“…A hipótese da irrelevância do hedging é violada à medida que estas suposições não encontram suporte empírico. No Brasil, têm sido encontradas evidências de que o uso de derivativos agrega valor (Rossi Junior, 2008).…”

Section: Derivativosunclassified

Disclosure de operações de derivativos: Evolução e grau de cumprimento da instrução CVM n° 235/95 e deliberação CVM n° 550/08

Zani¹,

Portal²,

Zanini³

et al. 2011

base

View full text Add to dashboard Cite

RESUMOO objetivo do presente estudo é analisar a evolução e o grau de cumprimento do disclosure de informações de operações com instrumentos derivativos das companhias Aracruz Celulose, Suzano Papel e Celulose, Votorantim Papel e Celulose, Sadia e Perdigão, em consonância com a instrução CVM n° 235/95 e resolução CVM n° 550/08, no período de 2004 ao primeiro trimestre de 2009. Observou-se que as empresas não atenderam a totalidade das exigências do Informativo CVM n° 235. O cumprimento da instrução foi parcial em todas as companhias. O nível de disclosure foi menor quanto aos aspectos relacionados à política de atuação e controle, e foi inexistente em todos os casos quanto à divulgação dos riscos associados. As companhias não apresentaram evolução do grau de cumprimento da instrução. E não foram encontradas diferenças significativas entre o grau de disclosure sobre as operações de derivativos entre o grupo de que sofreram perdas vultosas (Aracruz, Sadia e VCP) e demais empresas (Perdigão e Suzano P.C.). Quanto ao cumprimento dos aspectos de evidenciação exigidos pela deliberação CVM n o 550, observou-se um imediato crescimento do nível de disclosure e uma evolução entre o terceiro trimestre de 2008 e o primeiro de trimestre de 2009, período em que as companhias acabaram por evidenciar plenamente as exigências da deliberação. Os resultados encontrados dão suporte aos argumentos de que não há evidências suficientes para sugerir que a regulamentação melhore a qualidade da informação contábil. Do mesmo, também não há evidencias suficientes para afirmar que a disciplina de mercado seja suficiente para garantir o nível de disclosure adequado. Portanto, pode existir uma complementaridade entre estes dois elementos.Palavras-chave: evidenciação, derivativos, instrução CVM n° 235/05, deliberação CVM n° 550/08. ABSTRACTThe objective of this study is to analyze the evolution and the compliance degree with the disclosure of information of transactions with derivative instruments of companies Aracruz

show abstract

Risk management and value creation: new evidence for Brazilian non-financial companies

et al. 2017

View full text Add to dashboard Cite

A utilização de derivativos agrega valor à firma? Um estudo do caso brasileiro

Cited by 7 publications

References 17 publications

O uso de derivativos da taxa de câmbio e o valor de mercado das empresas brasileiras listadas na Bovespa

O uso de derivativos da taxa de câmbio e o valor de mercado das empresas brasileiras listadas na Bovespa

Disclosure de operações de derivativos: Evolução e grau de cumprimento da instrução CVM n° 235/95 e deliberação CVM n° 550/08

Risk management and value creation: new evidence for Brazilian non-financial companies

Contact Info

Product

Resources

About