Efeitos fiscais da inflação na análise de projetos

Abstract

RESUMOA análise de projetos industriais, cujo horizonte de planejamento usualmente varia de cinco a vinte anos, normalmente está sujeita a fortes condições de incerteza. Uma importante condição de incerteza é o fenômeno inflacionário, contornado pela Engenharia Econômica com o artifício de se trabalhar com fluxos de caixa em valores constantes e juros reais, desconsiderando os efeitos da inflação. Entretanto, nos casos das análises feitas depois do imposto de renda, os montantes reconhecidos como despesas de depreciação estarão monetariamente desvalorizados pela inflação. A fim de demonstrar a penalidade para os gastos com investimentos, introduzida pelo fenômeno, é utilizado o caso clássico compra versus aluguel, sendo realizada uma análise de sensibilidade à variação das taxas de inflação. Como conclusão, são sugeridas mudanças na metodologia tradicional de análise de investimentos em ambiente inflacionário. ABSTRACTThe industrial project analysis, reflecting a planning horizon which varies from five to twenty years, is naturally exposed to wide conditions of uncertainty. One important condition of uncertainty is the inflationary phenomenon, which is dribbled by Economic Engineering with the utilization of constant value cash flow and real interest rates. However, in cases of tax analysis made after the income tax, the depreciation expenses will be monetarily devaluated by inflation. To demonstrate the penalties incurred with capital expenditures due to this phenomenon, the classical example "buy versus lease" is used for a sensitivity analysis of different inflation rates. Thus, changes are suggested in the traditional methodology of investment analysis in inflationary environment.PALAVRAS-CHAVE: Engenharia Econômica, inflação, incerteza, imposto de renda, depreciação.

Income tax on PGBL and VGBL pension plans: Analysis of progressive and regressive forms of taxation

“…We have identified that this scenario has not changed, even after many years. The constant currency premise is a limitation in the research and a simplification of the model, which distorts long-term decision analyses (Álvares, 2001;Souza & Kliemann Neto, 2012), mainly because income tax considers not only the real interest rate but also monetary corrections for inflation when calculating taxable income. This study is relevant in this sense.…”