Managing public debt, money supply and foreign assets: some indeterminacy results

Abstract

Summary: 1. Introduction; 2. The economy; 3. Extension to optimal policies; 4. Conclusion.Keywords: indeterminacy; monetary policy; exchange-rate regime.JEL Codes: E52; E58; F31; H63.We provide in this paper three indeterminacy results concerning competitive equilibrium in an open economy monetary model. First, we show that if Friedman's prescription of zero nominal interest rate is implemented, then the path of the nominal balances is not uniquely determined. Second, we show that the maturity of the public debt is undetermined in a competitive equilibrium. Finally, we show that any competitive equilibrium allocation and prices can be decentralized by distinct exchange-rate regimes.Apresentam-se neste artigo três resultados de indeterminação do equilíbrio competitivo em um modelo do tipo pequena economia aberta com moeda. Inicialmente, mostra-se que se a famosa prescrição de Friedman de taxa nominal de juros zero for implementada, então a trajetória do estoque nominal de moedaé indeterminada. Em seguida, demonstra-se que a maturidade da dívida públicaé indeterminada em um equilíbrio competitivo. Finalmente, mostrase que qualquer alocação e preços de equilíbrio competitivo podem ser descentralizados por distintos regimes cambiais.