Comportamento Dos Bancos E Ciclo De Crédito No Brasil Em 2003-2016: Uma Análise Pós-Keynesiana Da Preferência Pela Liquidez

Abstract

Resumo Este artigo analisa o comportamento do setor bancário no ciclo recente de crédito no Brasil (2003-2016), caraterizado pelo boom e a desaceleração, a partir da abordagem pós-keynesiana de preferência pela liquidez desenvolvida por Keynes e Cardim de Carvalho e da hipótese de fragilidade financeira de Minsky. Sustenta-se que o comportamento dos bancos e o ciclo de crédito seguiram, grosso modo, o padrão estabelecido por essa teoria. Contudo, a aplicação dessa abordagem à realidade dos bancos no Brasil impõe que se levem em conta especificidades institucionais e macroeconômicas que desempenharam um papel destacado no período analisado, tais como inovações financeiras, spreads elevados, existência de um circuito de overnight e importância dos bancos públicos.

Credit, output and financial stress: A non‐linear LVSTAR application to Brazil

“…Declining base rates, improvement in market expectations, capital inflow, and institutional innovations were relevant drivers of this process. It also supports the interpretation of the economic stagnation since 2015 as the outcome of generalized uncertainty and retraction in the banking sector (De Paula & Alves, 2020).…”

“…Institutional innovations in the credit system, such as the introduction of payroll‐deducted loans and advances in collateral regulation, also contributed to expanding the supply of credit (Mora, 2015). To a great extent, these features explain the prominence of private credit in leading the expansion (De Paula & Alves, 2020). At the end of the period, the total credit‐to‐GDP ratio reached almost 40%.…”

“…Moreover, the deterioration in the firm’s profitability and the successive international crises (the Eurozone crises of 2012–2013 and the subsequent fall in the global commodity prices, discussed in Pitterle et al (2015)), worsened private banks’ expectations. Consequently, this led to a deleveraging process to reduce the bank’s risk exposure (De Paula & Alves, 2020). Concomitantly, GDP also started to de‐accelerate until turning negative by 2015.…”

Análise espacial da relação entre financiamento e especialização industrial por intensidade tecnológica no Brasil

“…Já entre 2008 e 2010 vem a fase de crise e recuperação do impacto da crise financeira internacional sobre a economia brasileira, o que levou à adoção de políticas contracíclicas de aumento da participação do crédito pelos bancos públicos federais, com relevância do crédito direcionado às PJs. O período 2011-2014 é de queda da taxa de retorno do capital privado (Oreiro, 2017) e de estagnação e acomodação na oferta de crédito, apesar da continuidade da expansão do crédito direcionado (Oreiro;Paula, 2021;Paula;Alves Júnior, 2020).…”

“…Quanto à demanda agregada, é observado incremento da formação bruta de capital fixo (FBKF) puxada por elevações na utilização da capacidade instalada das indústrias, após os efeitos da GCF no Brasil, impulsionados pelas políticas anticíclicas adotadas e com grande contribuição da retomada do consumo (Paula;Pires, 2017). As políticas de crédito do BNDES destinadas ao investimento de longo prazo contribuíram para esta elevação (BNDES, 2017;Oreiro;Paula, 2021;Paula;Alves Júnior, 2020). Apesar disso, ainda consta na literatura grande discussão sobre a falta de coordenação das políticas anticíclicas adotadas, bem como pelo fato de se privilegiar as desonerações fiscais ao invés dos investimentos públicos entre 2010 e 2014 (Paula;Pires, 2017).…”