Determinantes macroeconômicos dos investimentos no Brasil: um estudo para o período 1996-2012

Abstract

RESUMO: O presente trabalho discute os determinantes do investimento privado na economia brasileira no período 1996-2012. Mais especificamente, busca-se compreender quais variáveis macroeconômicas afetaram os gastos com bens de investimento no segmento de máquinas e equipamentos (FBME). Após decompor as séries utilizadas nos seus componentes não observados e aplicar um modelo vetorial de correção de erros (VEC), constatou-se que variáveis associadas aos modelos keynesianos (nível de atividade/demanda, crédito e expectativas) apresentaram melhor poder explicativo em nossa variável de interesse. Nas considerações finais, nossos resultados são contrastados com a literatura recente sobre as perspectivas de crescimento da economia brasileira.

Executivos Com Maior Sofisticação Financeira São Mais Confiantes e Otimistas?

“…Existem indícios de que os investidores venham a adquirir ações principalmente em períodos de crescimento do PIB (Lélis et al, 2015), uma vez que essas pessoas tenderiam a apresentar maiores rendimentos nesses períodos e poderiam efetuar novos investimentos. Contudo, acredita-se que os CEO's excessivamente confiantes e otimistas venham a efetuar maiores compras do que vendas de ações das empresas em que atuam, mesmo em períodos subsequentes à queda da economia (PIB baixo), pois acreditam que as ações estão cotadas a um preço baixo do ideal, e que posteriormente com um bom momento da economia, atrelado à sua boa performance como gestor, as ações apresentariam aumentos consideráveis em seus valores.…”

“…Em períodos em que a macroeconomia se demonstra promissora, os indivíduos que obtiverem reservas de capital tendem a utilizar uma parcela destas para efetuar investimentos. Um bom momento macroeconômico pode ser percebido de acordo com o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) (informação anual fornecida pelo IBGE) do ano anterior, pois este representa em valores o bem estar da população em geral, uma vez que esse percentual considera a produção de bens e serviços e a demanda para um país em um dado período de tempo (Lélis, Bredow, & Cunha, 2015). Assim, um CEO excessivamente confiante e otimista tende a investir após um período de baixo crescimento do PIB, por acreditar que um momento de baixa na macroeconomia atrelado ao seu potencial como gestor, pode vir a aumentar o valor da empresa futuramente.…”

Public investment, infrastructure and private investment in Brazil: is there a crowding-in effect?

“…Additionally, their findings suggested that currency devaluations negatively influence private investment. L elis, Bredow, and Cunha (2015) aimed to discuss the determinants of private investment in Brazil from 1996 to 2012, using investment in machinery and equipment as a proxy. The study found that variables associated with Keynesian theory, such as the level of activity measured by household consumption, financing availability and entrepreneurs' expectations measured by the level of capacity utilization, had greater explanatory power compared to variables related to the cost and relative prices of investment.…”