Quebras Estruturais Sistêmicas e Efeito Threshold na Dinâmica dos Preços do Boi Gordo: o caso das regiões Sudeste e Centro-Oeste

Abstract

Resumo:Este estudo objetivou analisar os possíveis efeitos de quebras estruturais sobre a integração de preços e os custos de transação nos mercados de boi gordo das regiões Sudeste e Centro-Oeste do País, utilizando dados mensais para os anos entre 1980 e 2012. A amostra foi dividida em diferentes períodos de acordo com um teste de quebras múltiplas que ocorrem em datas comuns a todas as séries de preços nesses estados. Em seguida, estimou-se o modelo de cointegração comthreshold, M-TAR, para controlar os efeitos da assimetria no ajustamento dentro de cada subamostra. Pelos resultados obtidos, foram identificadas duas importantes quebras estruturais: a primeira, relacionada ao período hiperinflacionário, e a segunda, à crise internacional de 2007/2008. Essas quebras são determinantes para o entendimento da dinâmica conjunta das séries. Percebeu-se, por exemplo, que os custos de transação foram maiores no período hiperinflacionário, muito embora houvesse cointegração nesta conjuntura. Na última subamostra, de instabilidade externa, a hipótese de relação estável em longo prazo foi rejeitada, não obstante com baixos custos de transação. Ressalta-se, assim, a necessidade de se considerar a possibilidade de quebras estruturais em análises de integração de preços da commodity em questão.

Testando a hipótese do mercado central: uma análise dos preços do boi gordo na presença de quebras estruturais

“…Portanto, esse cenário de fusões e aquisições entre as grandes empresas pode levar ao amento da concentração do setor, distanciando o mercado da concorrência e, conforme apontado por Goodwin & Schroeder (1991), em mercados mais concentrados os preços são mais estáveis e a cointegração espacial entre mercados pode aumentar. Soares & Lopes (2015), ao estudarem quebras estruturais pela abordagem proposta por Qu e Perron (2007) no mercado do boi gordo entre o Sudeste e Centro-Oeste, identificaram uma quebra estrutural no início de 2007 e a justificaram como consequência da crise financeira internacional. No entanto, visto que o presente estudo aborda outras regiões e a importância dessas fusões, optou-se por manter o teste da quebra no início de 2009.…”

“…Os estudos empíricos sobre a integração espacial do boi gordo no Brasil confirmaram a existência de integração espacial em determinados períodos de tempo, principalmente entre as regiões do Sudeste e Centro Oeste, e a existência de um mercado central (De Zen, 1997;Pereira, 2005;Gaio et al, 2005;Cunha et al, 2010;Silva Neto et al, 2010;Lafranco et al, 2015;Soares & Lopes, 2015). Desse modo, a estrutura de mercado do boi gordo comprovada empiricamente se aproxima da proposta por Ravallion (1986), ao assumir a existência de um grupo de mercados locais 2 (rural) e um único mercado central (urbano).…”

“…Portanto, nesse caso os testes do tipo Phillips-Perron não são recomendados. O segundo procedimento consiste em se realizar os testes de raiz unitária por métodos que estimam o termo determinístico por Mínimos Quadrados Ordinários para cada subperíodo da série identificado no teste de quebra estrutural, conforme aplicado por Soares & Lopes (2015). Portanto, a pesquisa adotou a segunda metodologia com a aplicação do teste ADF.…”