As três formas de desvalorização cambial

Abstract

RESUMO Quando a taxa de câmbio está sobrevalorizada e a balança comercial é negativa, existem três formas de desvalorizar a moeda local: desvalorização direta, ajuste fiscal e aumento da produtividade a uma taxa superior à dos concorrentes. As três formas envolvem uma mudança nos preços relativos, com a redução dos preços dos não comercializáveis em relação aos comercializáveis e, portanto, uma redução relativa dos salários reais. O aumento da produtividade é a primeira opção, uma vez que não acarreta redução real dos salários, o ajuste fiscal é a segunda opção, pois é de qualquer forma necessário e não contém o risco de inflação. Dado esse risco, a desvalorização direta é a terceira melhor. No entanto, como é difícil controlar o aumento da produtividade na economia local e impossível nas concorrentes, e como o ajuste fiscal leva à desvalorização apenas indiretamente ao reduzir a demanda por bens não comercializáveis, muitas vezes os formuladores de políticas recorrem à terceira melhor alternativa.

Fragilidade financeira externa e os limites da política cambial no Real

“…Como assinala Bresser-Pereira (1997), a experiência internacional mostra que países com graves problemas na conta corrente do balanço de pagamentos recorrem geralmente à elevação do preço da moeda estrangeira, via aumento na taxa de câmbio nominal, para correção de desequilíbrios externos, justamente pelo fato de que as outras opções que poderiam levar a uma desvalorização real do câmbio -como um forte ajuste fiscal 16 ou um aumento de produtividade superior ao dos concorrentes internacionais -envolvem um processo gradual e muitas vezes politicamente custoso, requerendo um tempo relativamente longo para ter efeito, que pode não ser possível esperar. A desvalorização direta do câmbio, contudo, para ser eficaz não pode ser acompanhada por um correspondente aumento nos preços internos, pois a desvalorização nominal conduzirá a uma depreciação real somente se o preço dos non-tradables se mantenham constantes ou subam menos que dos tradables.…”

O papel do setor externo no crescimento da economia chinesa (1978-2008)

“…Com base no gráfico, pode-se verificar que, no períodode 1987de a 1997. Tal comportamento é explicado pelo aumento da sofisticação produtiva no bojo do Em nível provincial, Guangdong destaca-se como a província atualmente com maior nível de complexidade econômica (4,02)à frente de Xangai (3,52)e também aquela com maior crescimento taxa de crescimento do períodode 1987 a 2007, com expansão de 42,3%, contra apenas 9,9% de Xangai e 28, 3% de Zhejiang.Outra interessante ferramenta apresentada no Atlas da ComplexidadeEconômica é o espaço-produto, a partir do qual seria possível visualizar a estrutura econômica com base nos bens exportados.…”