This paper investigates the portfolio behavior of bank loans following a monetary tightening. We find that real estate and consumer loans sharply decrease, while commercial and industrial (C&I) loans increase. We compare this behavior with the responses following non-monetary shocks, which also reduce output but keep interest rates roughly unchanged. During such a "non-monetary" downturn, C&I loans sharply decrease, while real estate and consumer loans show no substantial response. These responses, together with the responses of relevant lending rates, are hard to reconcile with a decline in the supply of C&I bank loans during a monetary downturn as stressed by the bank-lending channel. Instead, we give several arguments why the supply of C&I loans may actually increase after a monetary contraction.JEL codes: E40

Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Abstract: In this paper, we study the short-run and long-run comovement between prices and real activity in the G7 countries during the postwar period using VAR forecast errors and frequency domain filters. We find several patterns of the correlation coefficients that are robust across countries and time periods; typically, the correlation coefficients at long-run horizons are significantly negative and the correlation coefficients at short-run horizons are substantially higher. Additionally, there is evidence of positive correlation at short-run forecast horizons for some countries. Terms of use: Documents inWe are grateful to

No abstract

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