Vulnerabilidade externa e controle de capitais no Brasil: uma análise das inter-relações entre câmbio, fluxos de capitais, IOF, juros e risco-país

Abstract

Vulnerabilidade externa e controle de capitais no Brasil: uma análise das inter-relações entre câmbio, fluxos de capitais, IOF, juros e risco-país Vanessa da Costa Val MunhozProfessora do IE/UFU Resumo Diante da severidade da crise financeira internacional de 2007/08, a vulnerabilidade externa de países em desenvolvimento se manifestou mais fortemente, trazendo à baila a rediscussão do controle de capitais. À luz da importância da restrição ao livre fluxo internacional de capitais, o objetivo deste trabalho é investigar a inter-relação entre as seguintes variáveis da economia brasileira: câmbio, fluxos de capitais, IOF, juros e risco-país. Especificamente, pretende-se verificar se uma cobrança mais alta do IOF gera impactos relevantes sobre os fluxos financeiros mais voláteis no período 1995-2011. Por meio da aplicação do modelo VAR, a análise empírica sugere que os capitais especulativos respondem pouco a pequenas alterações de alíquotas desse imposto, estando mais intimamente associados a movimentos da taxa de câmbio e do risco-país. Em virtude da pouca eficácia do controle de capitais via IOF, destaca-se, assim, a necessidade de medidas mais concretas, que inibam efetivamente a especulação dos investidores estrangeiros. Abstract

Ciclo Financeiro Global e Liberalização Financeira Externa: desdobramentos sobre o desempenho macroeconômico brasileiro entre 1995 e 2014

“…No caso brasileiro, os estudos dividem-se entre aqueles que avaliam a efetividade dos controles de capital -Cardoso e Goldfajn (1998), Carvalho e Garcia (2008), Chamon e Garcia (2014), Munhoz (2013), dentre outros -e os que focam nos desdobramentos macroeconômicos da liberalização -como Biage et al (2008), Paula (2011), Faria et al (2009), Laan (2007), Paula et al (2012), Cunha e Laan (2013), para citar alguns. Os primeiros apontam que os controles são efetivos, ainda que temporariamente e/ou após um período de tempo.…”

Liberalização Financeira E Desempenho Macroeconômico Brasileiro: Evidências Empíricas a Partir Do Modelo Vec

“…No primeiro grupo, os trabalhos de Cardoso e Goldfajn (1998), Carvalho e Garcia (2008), Munhoz (2013), entre outros, apontam que os controles de capital foram temporariamente efetivos na contenção dos influxos de capitais à economia brasileira, não obstante tais medidas seriam efetivas quanto ao alongamento das maturidades dos fluxos. Já no segundo grupo, os esforços de Laan (2007), Faria et al (2009), Paula et al (2012), Cunha e Laan (2013), entre outros, observam que a LFE esteve associada a impactos problemáticos ou, na melhor das hipóteses, pouco significativos.…”

Tributação Das Transações Financeiras: A Experiência Brasileira Com O Iof E a CPMF

“…Com 3 A análise da reforma tributária de 1965 e discussão dos seus objetivos e resultados ultrapassam os propósitos desse artigo. Sobre esse ponto, ver Lopreato (1981) TORRES et al, 2003;MUNHOZ;. As alíquotas de IOF incidentes sobre cada uma dessas operações especificadas têm valores máximos definidos segundo o Quadro 1.…”