Expectativas racionais e eficiência informacional: análise do mercado acionário brasileiro no período 1997-1999

Abstract

R R R R RESUMO ESUMO ESUMO ESUMO ESUMOO objetivo do artigo é testar a eficiência do mercado acionário brasileiro em relação à condução de política monetária. No período compreendido entre a crise asiática e a flexibilização do câmbio, os agentes souberam avaliar corretamente as informações disponíveis e formar expectativas acerca da conduta do Governo, mesmo em momentos de crise, para a manutenção da política de regras vigente. O referencial teórico baseia-se na literatura de expectativas racionais e em suas relações com o conceito de eficiência informacional dos mercados. Como proxy do comportamento do mercado brasileiro foi utilizado o índice da Bolsa de Valores de São Paulo (IBOVESPA), cuja variação pode ser entendida como a taxa de retorno neste mercado. Para a avaliação do comportamento dos retornos foi utilizado o teste de postos de Wilcoxon, a partir do qual foi possível inferir que o mercado de capitais brasileiro se mostrou eficiente em relação à condução de política econô-mica num cenário de regras.Palavras-chaves: expectativas racionais; regras de política econômica; eficiência informacional; IBOVESPA. A A A A ABSTRACT BSTRACT BSTRACT BSTRACT BSTRACTThe purpose of this paper is to test the Brazilian capital market's efficiency in face of monetary policy. In the period between the Asian crisis and the exchange flexibilization, the agents made a correct use of the available information and formed expectations about the policymaker's behavior, even in the moments of crisis, in order to maintain the political rules adopted previously. The study's approach was based on the discussion about rational expectations and their relationship with efficient markets. The Bolsa de Valores de São Paulo index (IBOVESPA) was chosen as a proxy to Brazilian capital market's behavior, because the index variation can be understood as the rate of return in that market. To evaluate the return's behavior, the Wilcoxon ranks test was employed. From this statistical test's results, it was possible to infer that the Brazilian market was efficient in face of the behavior of economic policy by rules.

Surpresas com relação à política monetária e o mercado de capitais: evidências do caso brasileiro

“…Devido a essa característica dos mercados e em se tratando especificamente da Bolsa de Valores de São Paulo (onde Perobelli et al (2000) identificaram uma eficiência informacional semiforte), verificar-se suas respostas às ações de política monetária pode ser uma tarefa particularmente difícil, porque cada decisão tomada pelo COPOM é estudada por esses agentes, que antecipam em alguma medida seus resultados; assim sendo, conforme observou Dewbre (1981), quaisquer mudanças verificadas nas variáveis correntes e futuras através do tempo decorrerão exclusivamente de mudanças não antecipadas.…”

Impacto Ambiental e Retorno Acionário de Companhias Listadas na BM&FBovespa

“…Os resultados de perda de eficiência informacional e ajustes lentos e graduais aos preços corroboram com os resultados encontrados em Camargos e Barbosa (2006), Perobelli et al (2000), Lucchesi Para futuros trabalhos, algumas sugestões foram pontuadas como um estudo mais aprofundado acerca dos motivos pelos quais os anúncios dos impactos ambientais ao longo do tempo refletiram de maneira contundente nos preços das ações, incluindo a forma com que esses anúncios são realizados, por meio de terceiros ou pela própria companhia.…”

A informação no mercado acionário

“…As forças de equilíbrio entre oferta e demanda determinam o preço da ação, sendo que, na hipótese da eficiência informacional, o preço das ações reflete todas as informações disponíveis (Perobelli et al, 2000). O IBOVESPA, por sua vez, é um dos mais influentes índices para a decisão de investimento por parte dos investidores, tanto nacional, como pessoas físicas ou jurídicas (institucionais), quanto de investidores estrangeiros.…”