Estresses financeiros na economia brasileira durante o regime de metas para inflação*

Abstract

ResumoAs crises financeiras ocorridas nas últimas décadas trouxeram novos desafios para as autoridades monetárias de países desenvolvidos e em desenvolvimento no sentido de incluírem em suas agendas questões relacionadas à estabilidade financeira. O presente trabalho construiu o Índice de Estresse Financeiro (F.S.I.) para identificar e caracterizar os episódios de estresses financeiros que atingiram a economia brasileira durante o regime de metas para inflação. Foram identificados 5 episódios de estresse com duração igual ou superior a três meses, dos quais 4 associaram-se a crises que impactaram a economia, a saber: crise de confiança (2002), crise do subprime (2008), crise da zona do euro (2011) e a crise política e econômica (2014). As instabilidades nos setores cambial e acionário potencializaram os principais episódios de estresses financeiros que atingiram a economia brasileira. Os resultados mostraram que o F.S.I. pode ser uma ferramenta útil para o Banco Central do Brasil no contexto de identificação e caracterização de episódios que gerem estresses financeiros na economia.Palavras-chave: Estresse financeiro; Índice de estresse financeiro; Crises financeiras; Política Monetária; Banco Central. Abstract Financial stress in the Brazilian economy during an inflation targeting regimeFinancial crises that have occurred in recent decades brought new challenges for policymakers in developed and developing countries in order to include issues related to financial stability. This paper aimed to build a Financial Stress Index (FSI) to identify and characterize episodes of financial stress that affected the Brazilian economy during an inflation targeting regime. Five episodes of stress with a duration of greater or equal to three months were identified. Four of them were associated with crises that impacted the Brazilian economy: the economic confidence crisis (2002); crisis of subprime (2008); crisis in the euro zone (2011) and the political and economic crisis (2014). The instability in the foreign exchange and stock market enhanced the impact of major episodes of financial stresses on the Brazilian economy. Results showed that the F.S.I. can be a useful tool for the Brazilian Central Bank to identify such episodes which generate financial stress in the economy.

Fragilidade Financeira Externa da Economia Brasileira no período 2003-2018

“…Dada a baixa capacidade de gerar saldos comerciais que permitam sustentar as despesas com esse passivo, torna-se necessário a atração de recursos externos para o pagamento de juros e lucros do capital estrangeiro, fazendo com que o país seja altamente dependente de financiamento externo e, portanto, vulnerável aos ciclos de liquidez mundial. Dessa forma, a reversão das expectativas sobre a capacidade de pagamento dos compromissos em moeda estrangeira do país pode interromper o influxo de capitais, gerando desequilíbrios no balanço de pagamentos (FERREIRA; MATTOS, 2018;AMADO, 2007).…”