Estimation of the Time-Varying Risk Premium in the Czech Foreign Exchange Market

Pošta, Vít

doi:10.18267/j.pep.407

Cited by 2 publications

(1 citation statement)

References 25 publications

Supporting

Mentioning

Contrasting

Unclassified

Order By: Relevance

“…Jedni (Bhar, Chiarella a Pham, 2001a Pošta, 2012 pro tento účel používají Kalmanův fi ltr. Při tomto postupu forwardová riziková prémie je nepozorovatelná stavová veličina a pozorovatelné veličiny jsou spotový a forwardový měnový kurz (Bhar a kol.)…”

Section: T T T T T T E S E S S Sunclassified

Estimating a GARCH-M Model by a Non-Parametric Heuristic Method and Its Advantages

Kukal¹,

Quang²

2014

Politicka ekonomie

View full text Add to dashboard Cite

ÚvodVolatilita je důležitý ukazatel pro řízení rizik a je také jedním z několika přímých vstupů pro ocenění opčních derivátů. Je dokonce předmětem přímého obchodování na různých trzích. Proto má přesné modelování volatility velký význam jak pro teoretiky, ale i pro obchodníky. Bylo zjištěno, že nepodmíněný rozptyl vypočtený přímo z fi nančních dat není dostatečně výstižným měřítkem jejich volatility. Také byla pozorována vysoká setrvačnost ve volatilitě fi nančních aktiv. Na základě těchto skutečností Engle (1982, specifi kace ARCH) a později Bollerslev (1986) vypracovali model (zobecněné) autoregresní podmíněné heteroskedasticity ((G)ARCH). Ukazuje se, že modely této třídy jsou cennými nástroji pro modelování volatility ve fi nančních časových řadách s časově proměnlivou volatilitou. Ve srovnání s výsledky modelování volatility získanými jinými postupy (např. stochastická volatilita, realizovaná volatilita, implikovaná volatilita), modely podmíněné volatility poskytují velmi solidní výsledky při nesrovnatelně snadnějším modelovacím postupu a s menší náročností požadavků na vstupní data. I proto, v konkurenci s těmi již jmenovanými metodami, jsou modely třídy GARCH stále velmi populární (Mishra, Su a Ullah, 2010).Výše zmíněná skutečnost neznamená, že odhad modelu podmíněné volatility z fi nančních dat je zcela bezproblémový. Finanční data, jak známo, ve většině případů nemají normální rozdělení. Jejich rozdělení bývají leptokurtická, to znamená, že jsou špičatější a mají tlustší konce než normální rozdělení (Filaček, Kapička a Vošvrda, 1998). Zpočátku tento fakt nebývá brán na zřetel při odhadu parametrů modelu z této třídy. Spíše tomu je naopak, protože parametry modelu GARCH jsou nejčas-těji odhadovány metodou maximální věrohodnosti, při které se musí specifi kovat typ rozdělení náhodné složky modelu. Častá specifi kace odhadu je normální rozdě-lení. Tuto specifi kaci lze modifi kovat Studentovým t-rozdělením, případně obecným rozdělením náhodného členu modelu. Víme, že chybná specifi kace typu rozdělení při odhadu parametrů metodou maximální věrohodnosti může vést k jejich nekonzistentním odhadům a proto při odhadu parametrů modelu GARCH parametricky pomocí * Autor Jaromír Kukal děkuje za fi nanční podporu při vzniku článku grantu SGS11/165/OKH4 /3T/14 CTU v Praze. Autor Tran Van Quang děkuje za fi nanční podporu při vzniku článku GAČR v rámci grantu č. P402/12/G097

show abstract

Section: T T T T T T E S E S S Sunclassified

Estimating a GARCH-M Model by a Non-Parametric Heuristic Method and Its Advantages

Kukal¹,

Quang²

2014

Politicka ekonomie

View full text Add to dashboard Cite

show abstract

Determinants of Forward Exchange Rate and the Role of Risk Premiums (Case of CZK/EUR and CZK/USD Parities)

Arlt¹,

Mandel²

2019

Politicka ekonomie

View full text Add to dashboard Cite

Determinants of Forward Exchange Rate and the Role of Risk Premiums (Case of CZK/EUR and CZK/USD Parities) The aim of the article is to examine the relations between forward exchange rates (maturities of 3 and 6 months), spot exchange rates, interest rate differentials, expected spot exchange rates and risk premiums on the CZK/EUR and CZK/USD parities. A model of FX speculators and arbitrageurs is devised and subsequently empirically verified in order to provide an explanation for the dynamics of forward exchange rates. The estimations of parameters of explanatory variables, which enter the covered interest rate parity, are confirmed to be statistically significant for the time period preceding the application of the exchange rate commitment by the Czech National Bank. Though the estimated parameters of future spot rates are statistically significant, their low values suggest that their impact on the quotation of forward exchange rates is rather marginal. The statistically significant estimations of constants with negative signs are interpreted as risk premiums reflecting the higher credit risk for financial investments denominated in CZK. The relations within the time series of the CZK/EUR parity were found to be distorted during the period of exchange rate commitment on the parity level of 27 CZK/EUR and during foreign exchange interventions (i.e., the estimated parameters of interest rate differentials were not statistically significant).

show abstract

Estimation of the Time-Varying Risk Premium in the Czech Foreign Exchange Market

Cited by 2 publications

References 25 publications

Estimating a GARCH-M Model by a Non-Parametric Heuristic Method and Its Advantages

Estimating a GARCH-M Model by a Non-Parametric Heuristic Method and Its Advantages

Determinants of Forward Exchange Rate and the Role of Risk Premiums (Case of CZK/EUR and CZK/USD Parities)

Contact Info

Product

Resources

About