Brazil's Pension Fund Developmentalism

Abstract

Lula's government in Brazil fostered an engagement with local pension funds that have become key state levers for long-term investment, particularly in large and politically salient infrastructure projects. This process, here called pension fund developmentalism, describes more than specific investment choices; it grounds Brazil's current growth strategy on relationships between the government and a particular set of prominent players, shedding light on the state's more forceful re-engagement as a promoter of development at a time when aspirations for global economic integration have been matched by the commitment to growth through the expansion of local sources of funding.

Financiamento do desenvolvimento e poder infraestrutural do Estado brasileiro

“…Nesse contexto, um crescente número de pesquisadores tem desenvolvido uma abordagem sobre o papel desses investidores institucionais que contempla as especificidades do caso brasileiro (Ferraz;Coutinho, 2019;Conti, 2016;Bril Mascarenhas, 2016;Musacchio;Lazzarini, 2014;Sierra, 2015;Santana, 2015;Colby, 2013;Datz, 2013;Schapiro, 2010;Mettenheim, 2010). Tais investidores não encontram homólogos entre os demais países da América Latina e desempenham uma atuação estratégica na coordenação da governança corporativa da infraestrutura dentro e fora do Brasil (Sierra;Hochstetler, 2017) A taxa de juros básica do Banco Central declinou de 6,5% aa para 2% aa entre julho de 2019 e agosto de 2020 -um patamar que perdurou até março de 2021.…”

“…Os três maiores fundos de pensão possuem participação acionária distribuída em setores que constituem a espinha dorsal do capitalismo brasileiro, a exemplo de logística, bancos e serviços financeiros, energia elétrica, petróleo, petroquímica e gás, mineração, alimentação e bebidas etc., dispondo, em muitos casos, de ações com poder de veto, as chamadas golden shares. Em função de seu horizonte financeiro de longo prazo e de sua posição de aliado financeiro estratégico do Estado em projetos de infraestrutura, o "desenvolvimentismo dos fundos de pensão" tinha um apelo (Datz, 2013). Mas foi desmobilizado à medida que o próprio governo central abdicou da coordenação estratégica e passou a desinvestir e liquidar ativos públicos de infraestrutura nos últimos cinco anos.…”

Evolution of infrastructure as an asset class: a systematic literature review and thematic analysis

“…We found two studies to focus on the Brazilian market. Datz ( 2013 ) highlights the growing significance of pension funds as suppliers of infrastructure finance calling it ‘pension fund developmentalism’. Becoming the most active class of investors, pension funds are poised to push for legal and economic changes to lower risks in long-term infrastructure investments in Brazil.…”

A kapitalizmus változata(i) Brazíliában

“…A Munkások Pártjának hatalomra kerülése után ezek a (jellemzően nagy állami vállalatokhoz kötődő) nyugdíjalapok finanszírozták az infrastrukturális beruházások döntő többségét a közlekedési, az energia-és a kőolajszektorban. A legkézenfekvőbb példa a Petrobras olajipari óriás mélytengeri fúrásainak finanszírozása, amely a nyugdíjalapok (elsősorban Petros) nélkül nem valósulhatott volna meg (Datz, 2013).…”