A Forma de Financiamento das Companhias Abertas sob os Pressupostos da Pecking Order Theory e Trade Off Theory

Gonçalves, Tadeu Junior de Castro; Silva, Anderson Roberto Pires e; Borges, Pedro

doi:10.18405/recfin20180106

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“…Porém, analisando a fonte secundária de financiamento, os autores observaram que a Teoria Trade-Off se adequaria melhor para explicar o contexto das companhias brasileiras. E Gonçalves, et al (2018) concluíram que mesmo o Brasil adotando um modelo contábil de padrão internacional com forte participação de recursos de investidores na estrutura de capital das empresas, o perfil de financiamento não acompanhou tal lógica, ou seja, as empresas ainda são financiadas preferencialmente por instituições financeiras (bancos) o que evidencia a fraca influência desse modelo contábil na forma de financiamento.…”

Section: Fatores Determinantes Da Estrutura De Capitalunclassified

Análise da estrutura de capital e heterogeneidade das dívidas das empresas de capital aberto do setor industrial e do agronegócio

Marongio

Magnani²,

Gatsios³

2022

AMBIENTE

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Objetivo: O crédito subsidiado fornecido pelo governo brasileiro a alguns setores da economia, nos últimos anos, por meio de linhas de financiamento, tais como FINAME, FIDIC, do BNDES, pode ter determinado uma redução dos custos da estrutura de capital. Assim, a proposta deste trabalho é comparar o custo do crédito subsidiado e não-subsidiado das empresas de capital aberto de dois importantes setores econômicos, o setor industrial e de setores relacionados ao agronegócio. Metodologia: Informações referentes às fontes de financiamento, montante do financiamento, moeda e taxas de juros foram coletados das Notas Explicativas das demonstrações financeiras de 84 empresas de capital aberto e utilizadas para calcular o custo médio ponderado de capital das fontes de financiamento com taxas subsidiadas e não subsidiadas. Resultados: Os resultados apontam que os empréstimos com taxas subsidiadas apresentam uma grande variabilidade na participação de empréstimos com taxas subsidiadas na composição de financiamento das empresas, porém apresentando, em média, um baixo percentual na composição do endividamento, e ainda, que as taxas efetivas médias de empréstimos subsidiados pode ser maior que as taxas efetivas médias dos empréstimos não subsidiados sugerindo que os créditos subsidiados na proporção em que tem sido utilizados para compor o financiamento, podem não exercer um papel relevante na redução dos custos da estrutura de capital das empresas. Contribuições do Estudo: Este trabalho colabora com a identificação de fatores relevantes que explicam a forma como as empresas determinam sua estrutura de capital, fornecendo aos administradores indicações sobre que fatores são preponderantes no desempenho prático da política de estrutura de capital das empresas. Este trabalho contribui com a literatura com a evidenciação da participação dos tipos de crédito e dos setores na determinação da estrutura de capital apresentando os resultados sobre o custo de capital das empresas.

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Section: Fatores Determinantes Da Estrutura De Capitalunclassified

Análise da estrutura de capital e heterogeneidade das dívidas das empresas de capital aberto do setor industrial e do agronegócio

Marongio

Magnani²,

Gatsios³

2022

AMBIENTE

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show abstract

“…Nevertheless, analyzing the secondary financing source, the authors observed that the Trade-off Theory would fit in better to explain the context of Brazilian companies. Moreover, Gonçalves, et al (2018) concluded that even having Brazil adopted the international accounting standard model with strong participation of investors´ funds in the capital structure of companies, the financing profile has not followed such rationale, that is, the companies are still being preferably financed by financial institutions (banks), which evinces the weak influence of this accounting model on the type of financing.…”

Section: Capital Structure Determining Factorsmentioning

confidence: 99%

Analysis of the capital structure and debt heterogeneity of publicly traded companies in the industrial and agribusiness sector

Marongio

Magnani²,

Gatsios³

2022

AMBIENTE

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Purpose: In recent years, the subsidized credit provided by the Brazilian government to some sectors of the economy through financing lines, such as FINAME, FIDIC, from BNDES, may have resulted in a reduction in the costs of the capital structure. Thus, the purpose of this work is to verify if there was a reduction in the cost of capital of publicly traded companies in two important economic sectors, the industrial sector and sectors related to agribusiness. Methodology: Information regarding financing sources, financing amount, currency and interest rates were collected from the Explanatory Notes to the financial statements of 84 publicly traded companies and used to calculate the weighted average cost of capital of the financing sources at subsidized rates and not subsidized. Results: The results show that loans with subsidized rates present a great variability in the participation of loans with subsidized rates in the composition of financing of companies, but showing, on average, a low percentage in the composition of indebtedness, and that the effective rates averages of subsidized loans may be higher than the average effective rates of non-subsidized loans, suggesting that subsidized credits, in proportion to which they have been used to compose the financing, may not play a relevant role in reducing the costs of the capital structure of companies Contributions of the Study: This work contributes to the identification of relevant factors that explain how companies determine their capital structure, providing administrators with indications on which factors are preponderant in the practical performance of companies' capital structure policy.

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“…Este achado diverge da predição de que o patrimônio líquido é positivamente relacionado ao preço das ações. Uma possível explicação para esta observação é a de que aumentos no patrimônio líquido, para o mercado brasileiro, inicialmente advêm da retenção e reinvestimento de lucros (Gonçalves et al, 2018).…”

Section: Análise De Regressãounclassified

“…Estes fatores podem ser entendidos como produto do deficiente conteúdo legal e de sua fraca aplicação (La Porta et al, 2000a, 2000b, que resulta em um arranjo institucional caracterizado pelo alto grau de concentração de propriedade e controle (Aldrighi & Mazzer Neto, 2005), pela prevalência de utilização de fontes internas de recursos e de crédito bancário como forma de financiamento em detrimento da emissão de títulos de dívida e patrimoniais (Gonçalves, Silva & Borges Júnior, 2018) e pela baixa qualidade das informações contábeis prestadas ao mercado (Lopes et al, 2016).…”

Section: Introductionunclassified

Uma análise dos efeitos da suavização de dividendos sobre a relevância da informação contábil no Brasil

Prazeres

Lagioia

2020

Rev. Cat. Cien. Cont.

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O objetivo deste artigo foi analisar os efeitos da suavização de dividendos sobre a relevância da informação contábil. Por meio da estimação do modelo de ajustamento parcial de dividendos de Lintner (1956) foi extraída a variável velocidade de ajustamento dos dividendos (c_i) proxy para a suavização de dividendos, a qual foi incluída no modelo de relevância da informação contábil de Collins, Maydew & Weiss (1997). Como resultados, foi possível apontar que há pouca suavização de dividendos no Brasil e que esta variável tem efeitos positivo e negativo, respectivamente, sobre o lucro e o patrimônio líquido. A partir desses resultados é possível inferir que, por conta de sua aversão ao risco de expropriação, os investidores minoritários tenderiam a exigir o máximo possível de dividendos e o mínimo de retenções de lucros, independentemente das oportunidades de investimentos. Os resultados observados convergem para a aceitação do efeito resultado, o que implica dizer que a suavização de dividendos deve ser considerada como instrumento de monitoramento como forma de aumentar o poder explicativo da informação contábil e de minimizar o risco de expropriação dos minoritários.

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A Forma de Financiamento das Companhias Abertas sob os Pressupostos da Pecking Order Theory e Trade Off Theory

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Análise da estrutura de capital e heterogeneidade das dívidas das empresas de capital aberto do setor industrial e do agronegócio

Análise da estrutura de capital e heterogeneidade das dívidas das empresas de capital aberto do setor industrial e do agronegócio

Analysis of the capital structure and debt heterogeneity of publicly traded companies in the industrial and agribusiness sector

Uma análise dos efeitos da suavização de dividendos sobre a relevância da informação contábil no Brasil

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