Volatilidade da taxa de câmbio real e taxa de juros no Brasil: evidências de um modelo VAR-GARCH-M para o período 1999-2010

Abstract

Este trabalho investiga a relação entre a taxa de juros e a volatilidade da taxa de câmbio real efetiva no Brasil. Através de um modelo GARCH multivariado simultâneo, que permite estimar equações para a média e variância em um único estágio, observou-se que não é possível afirmar que a volatilidade da taxa de câmbio real efetiva e a taxa de juros (nominal ou real) sejam independentes. Adicionalmente, houve evidência de que a variância da taxa de câmbio real efetiva é afetada pelos choques defasados na média e na variância da taxa de juros. No contexto do regime de metas para a inflação, tais resultados sugerem que a elevada volatilidade cambial no Brasil pode estar de alguma forma relacionada com a regra de política monetária adotada.

Modelagem da Taxa de Câmbio Real no Brasil: Uma Aplicação ARIMA-GARCH para o Período 2010-2018

“…Segundo Cerqueira (2013), uma característica marcante da economia brasileira é a grande instabilidade cambial, sendo seus principais causadores: rigidez de preços (variáveis econômicas rígidas a choques cambiais), baixo nível de desenvolvimento do mercado financeiro interno (que faz referência à capacidade de absorção de choques macroeconômicos) e o grau de abertura comercial (quanto menor, maior o impacto de choques macroeconômicos sobre variações da taxa de câmbio real).…”

“…Como o país utiliza um regime de metas para inflação (regime que busca manter uma inflação baixa e estável), tendo como principal instrumento as operações de mercado aberto 1 e utilizando a taxa de juros para analisar os movimentos na política monetária, isso pode afetar a estabilidade cambial no país. Assim, a volatilidade cambial pode ter sua dinâmica afetada pela regra de política monetária adotada pelo governo, sendo que as regras que buscam a estabilização de índices de preços ao consumidor tendem a provocar elevada volatilidade na taxa de câmbio real e nas taxas de juros; o que pode ser explicado pela potencial rigidez dos preços ao consumidor aos choques cambiais e monetários (CERQUEIRA, 2013).…”

“…Com a adoção de regimes cambiais flexíveis pela maioria dos países, a taxa de câmbio passou a ser menos previsível e mais volátil. A volatilidade causa grandes impactos sobre o nível de equilíbrio cambial e suas principais causas podem ser: mudanças nos regimes cambiais, grau de abertura econômica, planos para estabilização da inflação e políticas monetárias adotadas por governos (CERQUEIRA, 2013).…”

“…Segundo Cerqueira (2013), o Brasil é um país marcado por grandes instabilidades cambiais, o que pode ser resultado das políticas monetárias adotadas visando o cumprimento do regime de metas de inflação. Diante desse cenário brasileiro, torna-se importante o estudo da taxa de câmbio real e da sua volatilidade, dado que esta pode afetar a competitividade e o crescimento da economia brasileira.…”

Volatilidade Cambial, Expectativas E Inflação: Uma Análise Para a Economia Brasileira No Período 2001-2017 Usando a Abordagem Svar

“…Cerqueira (2013) analisa a relação entre volatilidade da taxa real de câmbio brasileira e a taxa de juros, para o período 1999-2010, utilizando um modelo VAR-GARCH-M. Palma e Portugal (2009) realizaram uma análise empírica para a formação de expectativas de inflação no Brasil no período pós-metas de inflação. Utilizando redes neurais, concluíram, através de um modelo conexionista, que a maior influência sobre as expectativas inflacionárias no período como um todo foi da volatilidade cambial.…”