Inflation targeting and exchange rate pass-through

Abstract

The paper presents evidence on exchange rate pass-through (ERPT) for a set of emerging markets before and after the adoption of Inflation Targeting (IT). Some developed economies are also analysed for comparison. We use an ARDL model to estimate the short-run and the long-run effects of depreciations on consumer and producer prices. The results show that ERPT has declined after IT for both price indexes. Nonetheless, this reduction does not mean that ERPT is no longer existent, especially over the long-run.<br>O artigo apresenta evidência sobre o exchange rate pass-through (ERPT) para um grupo de economias emergentes que adotaram o regime de metas inflacionárias. Algumas economias desenvolvidas também são analisadas para efeito de comparação. O ERPT é estimado por meio de um modelo ARDL para preços ao consumidor e ao produtor. Os resultados mostram uma forte redução do ERPT para ambos os índices de preços, após a adoção do regime de metas. A queda observada, porém, não significa que o ERPT tenha sido totalmente eliminado, em especial no longo prazo

Uma avaliação econométrica da trajetória do pass-through da taxa de câmbio e das pressões de demanda e oferta sobre a inflação no período 1999-2017

“…Porém, no longo prazo, verificaram que a elasticidade do pass-through cambial foi próxima a 1 em grande parte dos países estudados, ou seja, o grau de pass-through foi completo no longo prazo, o comportamento dos produtores foi do tipo PCP. Resultados similares foram observados em Nogueira Jr. (2007).…”

“…Há de se ressaltar, no entanto, que diferenças nos tipos de inflação avaliadas, nos métodos e na quantidade de variáveis de controle podem ocasionar diferenças em termos dos coeficientes estimados. Nogueira Jr. (2007), por exemplo, trabalhou com o modelo Autorregressivo com Defasagens Distribuídas (ARDL). Essa metodologia, porém, desconsidera o efeito de interação entre as variáveis do modelo, como ocorre com o VAR.…”

“…Pastore (2015), ao incluir o IPA-DI em suas estimativas, reforçou os resultados de Souza e Alves (2011), quais sejam, verificou que no período entre 1999 e 2003 os coeficientes estimados da depreciação cambial sobre o IPA-DI e IPCA foram menores em relação ao período de 1999 a 2012. Resultados semelhantes foram notados em Nogueira Jr. (2007) e Couto e Fraga (2013). No entanto há divergências em relação ao tamanho do repasse do pass-through.…”

“…Maciel (2006) e Nogueira (2012) ressaltam que o tipo de repasse cambial foi incompleto a curto e a longo prazo, isto é, o efeito da variação cambial sobre os preços foi menor do que 1. Por outro lado, Nogueira Jr. (2007) e Couto e Fraga (2013) avaliam que o pass-through é incompleto a curto prazo e próximo a 1 a longo prazo.…”

Inflation Targeting and the Pass-through Effect in Mongolia

“…The majority of subsequent studies supports the argument of Gagnon and Ihrig (2004) by providing the evidence of the decline in pass-through effect by the adoption of inflation targeting such as: Coulibaly and Kempf (2010) with the samples of 27 emerging market economies (15 inflation targeters and 12 inflation non-targeters), Dilla et al (2017) with 19 countries (8 high income countries and 11 middle income countries), Edward (2006) with 7 countries (Australia, Brazil, Canada, Chile, Israel, Korea and Mexico), Daboussi and Thameur (2014) with 6 emerging markets in Latin America and Asia (Thailand, Philippines, Peru, Mexico, Indonesia and Brazil), Siregar and Goo (2008) with Indonesia and Thailand, Odria et al (2012) with Peru, Guillermo and Brindis (2014) with Mexico, Oladipo (2017) with South Africa, and Karahan (2017) with Turkey. Some studies, however, identify the unchanged or lasting pass-through effects even after adopting inflation targeting such as: Nogueira (2007) with 8 countries (Canada, United Kingdom, Sweden, Czech Republic, South Korea, Mexico, Brazil, and South Africa), Kuncoro (2015) with Indonesia, and Dube 2016with South Africa.…”