Risco de crédito e alocação ótima para uma carteira de debêntures

Abstract

 Resumo PalavRas-Chave risco de crédito, títulos corporativos, perda máxima, Modelo de Merton abstRaCt The debenture (corporate bond) is considered a fantastic financial instrument in terms of funding for the non-financial firms in the Brazilian market. The intermediation would be done in the capital market instead of through the commercial banks. The key issue for the development of this market is the financial engineering involving the credit risk (chance that the corporate issuer can default on its debt obligation). This paper proposes and tests a methodology to quantify this risk in a cross-section of Brazilian debentures. Our approach is based on Merton's (1974)

Análise da significância do rating e outras variáveis na remuneração das debêntures brasileiras

“…Despite representing an important fundraising source for non-financial companies, the lack of a secondary market for the negotiation of these securities in Brazil can be a limiting factor from an investor´s point of view. Godói, Yoshino & Oliveira (2008) attribute a key factor to the development of this secondary market to the correct treatment of risk credit of issuing companies. Aiming to contribute to the treatment of such risk, the authors proposed a methodology which allows to determine the magnitude of credit risk of a debenture portfolio.…”

Alocações Em Debêntures E a Performance Dos Fundos No Brasil

“…As debêntures são um dos principais ativos utilizados pelas empresas para captação de recursos no mercado doméstico (Paiva & Savoia, 2009), sendo o volume obtido geralmente utilizado como capital de giro e refinanciamento do passivo, isto é, reestruturação das dívidas das empresas emissoras. Elas representam uma alternativa de financiamento das organizações frente às elevadas taxas de juros cobradas pelos bancos comerciais (Godói, Yoshino, & Oliveira, 2008). Em 2017, a emissão de R$ 88 bilhões de debêntures compreendeu 40% do total do mercado de capitais brasileiro, o que representa a relevância e o crescimento destes títulos de dívida (ANBIMA, Boletim Mercado de Capitais, 2018).…”

“…As debêntures são atrativas não só para as empresas emissoras, em função da sua estrutura mais flexível e do baixo do custo de captação dos recursos, quando comparado aos empréstimos, mas também para os investidores, por representarem uma forma de diversificação dos riscos, a qual oferece uma remuneração atrelada a diferentes indexadores e possui uma estrutura flexível de pagamentos dos juros e de amortização do principal (Godói et al, 2008).…”