Liquidez internacional e ciclo reflexo: algumas observações para a América Latina

Abstract

International liquidity and reflex cycle: some observations to Latin America. The international financial instability of the 1990 has been analysed in several occasions on Minskyan perspectives. The paper is based on this theoretical approach and intends to demonstrate that the financial fragility hypothesis is very useful to the analysis of the cycle in peripheral economies, which real performance is associated to the availability of international liquidity. The analysis is based on three Latin American countries: Brazil, Argentina and Mexico.Key-words: international liquidity, financial instability, Minsky. JEL classification: F32, F33, F43. INTRODUÇÃOAs discussões sobre o caráter dependente e subordinado do desenvolvimento dos países periféricos estão relativamente cristalizadas na literatura e tiveram seu ponto alto com os desenvolvimentos da Comissão Econômica para a Améri-ca Latina (CEPAL). Todavia, grande maioria dos trabalhos dessa vertente de pensamento se centrava em aspectos reais associados ao desenvolvimento. Contudo, quando pensamos na moeda como um elemento capaz de determinar "motivos e decisões" (Keynes, 1973) observamos a impossibilidade de compreender a determinação das trajetórias de crescimento dessas economias sem ter um referencial teórico que seja capaz de contemplar a dinâmica monetária, sobretudo, em um mundo que é mais e mais dominado pela esfera financeira (Plihon, 1995).

Currency crisis and external fragility: a Minskyan interpretation applied to the Brazilian economy between 1999 and 2013

“…Indeed, several studies have sought to use such an approach to understanding the causes of currency crises, especially in developing countries (Gray;Gray, 1994;Lopez, 1997;Dymski, 1998;Alves Jr., 1999;Glickman, 2002;Kregel, 2004;Tonveronachi, 2006;Resende;Amado, 2007).…”

“…The solvency position of units that relate to foreigners, whether countries or active members of an economy, is not only related to its ability to honor its commitments, but to its ability to generate foreign debts to enable this payment, a problem that has a macroeconomic nature and transcends the issue of vulnerability analysis in the individual project (Resende;Amado, 2007). Under these conditions, international creditors observe both the project cash fl ow as what they perceive as the external vulnerability of the country on the availability of hard currency and, from there, establish their offer of resources and defi ne the required profi tability Mollo;Biage, 2008).…”

The ‘developmentalism’ debate in Brazil: some economic and political issues

“…This perspective is normally associated with the integration of the real side in a center-periphery model. It shows the importance of the state as the only agent capable of breaking the vicious circles that characterize center-periphery relations (Dow 1982;Amado 1997;Rodriguez-Fuentes 2005;Resende and Amado 2007).…”

Causação circular do crescimento das economias em desenvolvimento: uma ponte entre as abordagens evolucionária e pós keynesiana

“…Assim, a despeito da relevância do progresso tecnológico para o crescimento econômico, este também é afetado pela interação entre variáveis reais e monetárias na economia monetária de produção. Neste contexto, há na literatura pós-keynesiana indícios de que os ciclos das economias em desenvolvimento são mais aderentes aos ciclos da liquidez internacional do que os ciclos das economias desenvolvidas (Amado, 2003;Resende, 2005;Resende e Amado, 2007;Raposo, 2009).…”

“…Uma vez que a manifestação da escassez de divisas externas nas economias em desenvolvimento está estreitamente atrelada à queda cíclica da liquidez mundial, ,seu crescimento torna-se mais dependente dos ciclos de tal liquidez quando comparado ao crescimento dos países desenvolvidos. Portanto, as economias em desenvolvimento se comportam de maneira reflexiva com relação aos ciclos de liquidez internacional, conforme evidenciado pelo circuito da Figura 1 e argumentado em Amado (2003), Resende e Amado (2007), entre outros.…”