“Juros, moeda e ortodoxia” de André Lara Resende *

Abstract

Dez entre dez macroeconomistas brasileiros leram o artigo "Juros e conservadorismo intelectual" de André Lara Resende (2017a) no jornal Valor Econômico do dia 13 de janeiro de 2017. Era impossível ignorar que um dos "pais do Real" estava defendendo a tese segundo a qual a relação entre taxa de juros e inflação seria a inversa daquela que a teoria e prática dos bancos centrais adota de forma generalizada. Alguns desses leitores chegaram a manifestar publicamente suas opiniões sobre a hipótese e o posicionamento de Lara Resende. Parte destes adotou um tom mais crítico, outros, ainda, aproveitaram a discussão para expressar suas próprias ideias sobre as taxas de juros e a política monetária brasileira nos principais jornais do país. No dia 27 do mesmo mês, Lara Resende (2017b) escreveu "Teoria, prática e bom senso" em resposta. Os dois artigos agora compõem o livro de ensaios Juros, moeda e ortodoxia (Lara Resende, 2017c). Segundo o autor, na introdução desta obra, a polêmica decorrente da publicação do artigo de jornal resultou na alteração do projeto do livro que vinha escrevendo. A ideia original era rever o ideário da política monetária desde o período da controvérsia entre Roberto Simonsen e Eugênio Gudin, em meados dos anos 1940, até o Plano Real. A tese inicial de Lara Resende era que o combate à inflação sob uma ortodoxia monetária quantitativista neste período gerou pesado custo político ao "liberalismo tecnocrático". A surpresa do autor com a polêmica do primeiro artigo foi verificar que, a despeito de uma superação do quantitativismo, a nova ortodoxia monetária pode levar aos mesmos custos políticos. Nesta resenha apresentamos um panorama não exaustivo do conteúdo do livro, evidenciando, principalmente, os argumentos teóricos do autor. A obra é um livro de ensaios, seis no total mais uma conclusão ampla, e, consequentemente, há alguma repetição. Por outro lado, a estrutura permite que os ensaios sejam lidos de forma independente, tendo cada um mote próprio. Também é um livro dirigido para um grande público e, portanto, não carrega o peso de um livro técnico. No primeiro capítulo, no qual se pretende identificar as raízes ideológicas da ortodoxia monetária brasileira, Lara Resende apresenta Eugênio Gudin como um (novo) institucionalista que espera por, ou almeja, reformas que permitam a promoção da competição e do aumento de produtividade no Brasil. O autor considera Gudin à frente do seu tempo, inclusive com referências de proximidade intelectual com Douglas North, Daron Acemoglu e James