“Isms” and “Zations”: on fictitious liquidity and endogenous financialization

Abstract

Financialisation has been represented as a recent phenomenon linked to the deregulation and globalization of the international trade and payments system that has been in progress since the opening of the Chinese economy in the 1980s. It is often represented as the dominance of finance over production or of monetary over real variables. This essay challenges the usefulness of this dichotomy, arguing in the tradition of Keynes, Schumpeter and Minsky that it is impossible to separate the financing of production into separate categories since a production decision always requires finance to be implemented. It instead suggests that it is the process of innovation in the creation of liquidity by the financial system that provides a more insightful analysis of the implications of financialisation. Resumo "Ismos" e "Zações": sobre a liquidez fictícia e a financeirização endógenaA financeirização tem sido representada como um fenômeno recente ligado à desregulação e à globalização do comércio internacional e do sistema de pagamentos que tem ocorrido desde a abertura da economia chinesa na década de 1980. Esse fenômeno é geralmente definido como a dominação das finanças sobre a produção ou do monetário sobre as variáveis reais. Este artigo questiona a utilidade desta dicotomia, argumentando na tradição de Keynes, Schumpeter e Minsky, que as finanças e a produção são categorias que não podem ser separadas, já que uma decisão de produção sempre requer a presença das finanças (ou seja, de financiamento) para se concretizar. Em contrapartida, sugere-se que o processo de inovação na criação de liquidez pelo sistema financeiro fornece uma análise mais profunda das implicações da financeirização. Palavras-chave:Financeirização; Minsky; Crise financeira; Liquidez; Ponzi. JEL G32.