Liquidez E Valor No Mercado De Ações Brasileiro: Modelo De Cinco Fatores

Abstract

RESUMO O artigo teve como objetivo explicar as causas dos desvios dos preços de ações em relação aos fundamentos a partir de variáveis analisadas por meio de modelos tradicionais de apreçamento de ativos, buscando explicar os desequilíbrios a partir da inclusão de um índice de liquidez. A partir de aplicações e modificações de modelos multifatoriais clássicos, foi verificada a eficácia desses modelos no Brasil. As carteiras de ativos foram formadas a partir de retorno, valor de mercado, razão Patrimônio Líquido/Valor de Mercado e liquidez, com rebalanceamento anual e análise correspondente ao período de setembro de 1995 a agosto de 2014. A contribuição teórica é de um modeloformado a partir de dados em painel e incluindo componentes autoregressivos, de média móvel e de variância condicional, construindo a versão de um modelo Autoregressivo de Média Móvel/Autoregressivo Condicional Heterocedástico Generalizado – ARMA/GARCH. Explica-se o desequilíbrio entre tendências de mercado e fundamentos a partir da inclusão de um índice de liquidez estimado por Análise de Componentes Principais, sendo o retorno explicado por um modelo de cinco fatores.

Uma Análise Da Eficiência No Mercado Acionário Brasileiro

“…do mercado -já é observada em estudos anteriores para o mercado brasileiro (SATURNINO; LUCENA; SATURNINO, 2017). Há também evidência de que a ocorrência de grandes crises financeiras e recessões é outro fator contextual que pode influenciar a previsibilidade de retornos -contrariando a hipótese c deste estudo.…”