Uma Análise Comparativa da Competitividade Econômico-financeira das Cooperativas Agroindustriais do Oeste do Paraná

Abstract

Resumo: O objetivo do estudo foi o de analisar comparativamente a competitividade econômico-financeira das cooperativas agroindustriais, do oeste do Paraná, utilizando-se do procedimento metodológico de análise de cluster ou agrupamento. A análise serviu para classificar hierarquicamente em categorias de agrupamentos e medir o grau de competitividade das cooperativas. Os dados foram apropriados numa série temporal de 2011 a 2014. Com os resultados alcançados pelas cooperativas, nos aspectos de classificação hierárquica, através do gráfico dendograma (árvore), demonstrou-se que as ações de gestão, no que se referem à sustentabilidade econômico-financeira, são díspares. Nos aspectos de medidas de competitividade, classificou-se a cooperativa Copacol como a mais competitiva, comparada aos padrões estabelecidos.Palavras-chaves: cooperativa agroindustrial, competitividade, análise econômico-financeira. Abstract: The aim of the study was to analyze comparatively the economic and financial competitiveness of agro-industrial cooperatives, the western

Direcionadores de valor das cooperativas agropecuárias brasileiras

“…Assim, elegeu-se o EVA® como forma de mensurar geração de valor econômico aos produtores rurais associados das cooperativas agropecuárias brasileiras. Destaca-se que existem estudos que aplicaram o EVA® em cooperativas agropecuárias (Pederson, 1998;Santos, 2002;Geyser & Liebenberg, 2003;Hall e Geyser, 2004;Gimenes & Gimenes, 2006;Souza Filho, 2007;Uliana & Gimenes, 2008, Londero & Figari, 2015Canassa, Santos & Costa, 2015;Nascimento, 2015;Ilha, Piacenti & Leismann, 2018), entretanto, a maioria dos estudos brasileiros limitam-se a definir uma taxa fixa de 12% para o custo de capital próprio (Ke), baseada na Lei n° 5.764/71 que determina como 12% o valor máximo de juros sobre o capital integralizado que podem ser pagos aos associados.…”

“…Assim, foi identificada na literatura estudos sobre cooperativas agropecuárias que utilizam indicadores financeiros para a avaliar o desempenho econômico-financeiro das cooperativas agropecuárias (Hall & Geyser, 2004;Baourakis, Doumpos, Kalogeras & Zopounidis, 2002;Kalogeras, Baourakis, Zopounidis & Van Dijk, 2005;Carvalho & Bialoskorski Neto, 2008;Kalogeras, Pennings, Benos & Doumpos, 2013;Londero & Figari, 2015;Grashuis, 2018;Ilha et al, 2018). Hall & Geyser (2004) Ressalta-se que essa etapa foi motivada pelo fato da não identificação de estudos sobre direcionadores de valor em cooperativas agropecuárias e, também, partindo do pressuposto de que indicadores financeiros são potenciais direcionadores de valor (Silva et al, 2009;Vítková et al, 2017;MacDiarmid et al, 2017).…”

“…Identificou-se entre os estudos que analisaram a relação de valor econômico da empresa e seus direcionadores de valor diferentes proxies para valor econômico das organizações, são elas: valor de mercado Aguiar et al, 2011; MacDiarmid, Tholana & Musingwini, 2017), fluxo de caixa (Akalu, 2002;Kazlauskienė & Christauskas, 2008;Kiss, 2015); valor da empresa (MacDiarmid, 2017) e EVA® (Hall, 2002;Silva et al, 2009;Corrêa et al, 2013;Kijewska, 2016;Galvão et al, 2018). Adicionalmente, identificou-se na literatura a discussão do EVA® ou sua aplicação como indicador para avaliar o desempenho nas cooperativas agropecuárias (Pederson 1998;Santos, 2002;Geyser & Liebenberg, 2003;Hall & Geyser, 2004;Gimenes & Gimenes, 2006;Souza Filho, 2007;Uliana & Gimenes, 2008;Nascimento, 2015;Londero & Figari, 2015;Ilha et al, 2018). Apesar das limitações evidenciadas anteriormente quanto ao EVA® aplicado para as cooperativas (discussão realizada no tópico 2.2.5), observase a importância crescente da discussão de criação de valor econômico nas cooperativas agropecuárias e a necessidade de adequação da métrica para mensurar criação de valor econômico dessas organizações.…”

“…Observa-se que a variável ML é um indicador utilizado pelos estudos de avaliação de desempenho econômico-financeira em cooperativas agropecuárias (Carvalho & Bialoskorski Neto, 2008;Baourakis et al, 2002;Kalogeras et al, 2005;Kalogeras et al, 2013;Londero & Bialoskorski Neto, 2014;Londero & Figari, 2015;Ilha et al 2018) O giro do ativo (G_AT) corresponde a um índice de eficiência dos ativos (Ilha et al, 2018) e é um índice utilizado em estudos sobre avaliação de desempenho econômico-financeira em cooperativas agropecuárias (Carvalho & Bialoskorski Neto, 2008;Kalogeras et al, 2013;Londero & Bialoskorski Neto, 2014;Londero & Figari, 2015). A relação significativa e positiva esperada pela hipótese H3 foi fundamentada devido ao seu uso junto a avaliação de desempenho das cooperativas e, também, a evidências do estudo de Corrêa et al (2013).…”

“…Na Tabela 5, foram apresentados os indicadores tidos como potenciais direcionadores de valor das decisões de financiamentos para as cooperativas agropecuárias, além das evidências da literatura quanto ao seu uso em estudos sobre avaliação de desempenho em cooperativas agropecuárias e quanto a evidências desses como direcionadores de valor em empresas de capital aberto, além do sinal esperado entre a relação dos direcionadores com a geração de valor econômico da organização. Adicionalmente, verifica-se a viabilidade do uso da variável END como potencial direcionador de valor para as cooperativas agropecuárias uma vez que esse é utilizado quando da avaliação de desempenho econômico-financeira nessas organizações por meio dos estudos Baourakis et al (2002), Kalogeras et al (2005), Carvalho e Bialoskorski Neto (2008), Kalogeras et al (2013), , Londero e Bialoskorski Neto, 2014, Londero e Figari (2015, Grashuis (2018) O custo médio ponderado de capital (WACC) corresponde a uma medida de eficiência financeira do tipo quanto menor melhor (Ilha et al, 2018). Rappaport (2001) propõe a variável WACC como um direcionador de valor para organizações, assim como Assaf Neto (2014a) propõe como direcionadores o custo de capital de terceiros e o custo de capital próprio, ambos utilizado para o cálculo do WACC.…”