Purpose: In recent years, the subsidized credit provided by the Brazilian government to some sectors of the economy through financing lines, such as FINAME, FIDIC, from BNDES, may have resulted in a reduction in the costs of the capital structure. Thus, the purpose of this work is to verify if there was a reduction in the cost of capital of publicly traded companies in two important economic sectors, the industrial sector and sectors related to agribusiness. Methodology: Information regarding financing sources, financing amount, currency and interest rates were collected from the Explanatory Notes to the financial statements of 84 publicly traded companies and used to calculate the weighted average cost of capital of the financing sources at subsidized rates and not subsidized. Results: The results show that loans with subsidized rates present a great variability in the participation of loans with subsidized rates in the composition of financing of companies, but showing, on average, a low percentage in the composition of indebtedness, and that the effective rates averages of subsidized loans may be higher than the average effective rates of non-subsidized loans, suggesting that subsidized credits, in proportion to which they have been used to compose the financing, may not play a relevant role in reducing the costs of the capital structure of companies Contributions of the Study: This work contributes to the identification of relevant factors that explain how companies determine their capital structure, providing administrators with indications on which factors are preponderant in the practical performance of companies' capital structure policy.
Objetivo: O crédito subsidiado fornecido pelo governo brasileiro a alguns setores da economia, nos últimos anos, por meio de linhas de financiamento, tais como FINAME, FIDIC, do BNDES, pode ter determinado uma redução dos custos da estrutura de capital. Assim, a proposta deste trabalho é comparar o custo do crédito subsidiado e não-subsidiado das empresas de capital aberto de dois importantes setores econômicos, o setor industrial e de setores relacionados ao agronegócio. Metodologia: Informações referentes às fontes de financiamento, montante do financiamento, moeda e taxas de juros foram coletados das Notas Explicativas das demonstrações financeiras de 84 empresas de capital aberto e utilizadas para calcular o custo médio ponderado de capital das fontes de financiamento com taxas subsidiadas e não subsidiadas. Resultados: Os resultados apontam que os empréstimos com taxas subsidiadas apresentam uma grande variabilidade na participação de empréstimos com taxas subsidiadas na composição de financiamento das empresas, porém apresentando, em média, um baixo percentual na composição do endividamento, e ainda, que as taxas efetivas médias de empréstimos subsidiados pode ser maior que as taxas efetivas médias dos empréstimos não subsidiados sugerindo que os créditos subsidiados na proporção em que tem sido utilizados para compor o financiamento, podem não exercer um papel relevante na redução dos custos da estrutura de capital das empresas. Contribuições do Estudo: Este trabalho colabora com a identificação de fatores relevantes que explicam a forma como as empresas determinam sua estrutura de capital, fornecendo aos administradores indicações sobre que fatores são preponderantes no desempenho prático da política de estrutura de capital das empresas. Este trabalho contribui com a literatura com a evidenciação da participação dos tipos de crédito e dos setores na determinação da estrutura de capital apresentando os resultados sobre o custo de capital das empresas.
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